国泰君安2016年宏观展望：凤凰涅槃 浴火重生

国君宏观2016年展望核心观点：

世界经济三轨运行，复苏进程不同步及货币政策节奏不一致引发资本流动加剧和金融市场波动。中国经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期，未来经济L型，但仅是加杠杆下的弱平衡，金融风险事件将逐步显露。经济结构将发生巨变，从重化工业向高端制造业和现代服务业升级，凤凰涅槃。四季度经济在微刺激和信贷放量推动下，环比有望暂稳。2016年一季度再下台阶，全年GDP增长6.5%。

美元强势周期叠加中国增速换挡，大宗商品价格底部盘整。需求低迷和产能过剩，国内通缩持续。货币继续宽松，负利率时代来临，预计2016年还有1次降息5次降准。人民币纳入SDR概率较大，国企改革将启动混改试点，注册制改革有望重启。流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒。股市熊市已经结束了，步入正常市，存量博弈下结构性行情，股息率机会和风格切换有待于25万亿理财入市。债市大涨后小调，中期继续看多，留意杠杠和期限错配风险。房市总量放缓结构分化。美元强势周期。大宗底部盘整。

风险提示：美联储加息、新兴经济体主权债务风险、国内刚兑信用风险事件、宏观政策的不确定性以及改革预期调整。

国泰君安2016年投资策略研讨会在北京举行，首席分析师任泽平作演讲

国君2016年策略会任泽平演讲全文：

尊敬的各位来宾，女士们、先生们，大家早上好！这两天北京下了一场大雪，昨天这个城市雪花还在漫天飞舞，漫天飞舞的不只是雪花，还有我们的梦想，在昨天我想起肯尼迪的一句话，信仰在风中飘扬，火炬已经传到了新一代人手上。

2014年5月份，当时我下海加盟国泰君安，当时我有两个梦想，第一个梦想，中国经济的转型要依靠多层次的资本市场，中国的资本市场将迎来大发展，华尔街的今天就是金融街的明天。第二个梦想，当时我预判，中国的股债市场将迎来波澜壮阔的大牛市，在加入国泰君安之后，我们开始积极的看多中国市场，提出新5%比旧8%好，5000点不是梦，对熊市的最后一战，改革牛。在今年的5月份，当A股即将到达5000点，即将实现我们在去年提出的预言时，我们开始提示风险，我们提出海拔已高风大慢走，股震债牛。随后在7月份，我们没有推荐过任何抄底组合，并且休假。大约是在8月25号“双降”以后，市场还在极度的悲观当中，我们开始调整观点，开始看反弹。随后在9、10月份，我们加大了对中国A股推荐的力度，我们提出底在当下路在脚下、凤凰涅槃浴火重生，国庆后，我们更是旗帜鲜明的看多，提出战熊团队重出江湖，就一个字，干！股市拔地而起。在我们旗帜鲜明看多的那两周，公募基金仓位从70%加到80%多，私募的仓位平均从10%加到30%。这就是过去这一年多，我们的主要观点。今年国泰君安宏观团队在各大评选中几乎取得了大满贯的成绩，我们需要感恩我们的团队，我们的客户。金杯银杯不如客户的口碑，我们珍惜这份信任，并表达我们最为真挚的感谢。

责任编辑：Alice