2亿资金流向18股 铁路股会否“昙花一现”

重点公司点评

中国铁建 (601186)：公司2011年新签订单6811.8亿元，同比下降8.8%。其中铁路合同1373.6亿，同比减少68.3%；海外合同760亿，同比增加193%。其他工程类订单保持不同程度的增长，保证公司持续发展。房建新签合同1636.3亿，同比增加208.4%，公路新签合同1081.8亿，同比增加14.9%，市政工程新签563.7亿，同比增加77.3%。目前公司在手订单11982.5亿元，同比增长23.22%，其中工程承包占94%。2012年，公司计划新签合同额5500亿，实现营业收入4300亿。

铁路投资大幅下滑，2012年基础建设投资超过4000亿，铁路投资仅以保在建为主。因而预计公司将积极拓展铁路外业务及海外业务，增强公司的综合实力，如组建投资有限公司、港航局集团、财务公司等，完善产业链。预计公司2012-2013年EPS分别为0.58、0.61元，给予“谨慎增持”的评级。

中铁二局 (600528)：公司2011年新签合同额517.18亿，同比下降22.3%，承揽工程267.6亿，同比下降48.6%。承揽工程中，铁路项目1.49亿，同比下降99.6%，占比0.56%；非铁路项目266.1亿，同比增加47.1%，占比 99.4%。年末未完工合同655亿，同比不变。

2012年铁路建设策略为“保在建、上必须、重配套”，国家计划4000亿铁路投资保障在建项目需求。中铁二局曾承揽全国1/6铁路项目，竞争实力强劲，铁路项目建设放开有望迅速恢复。预计公司2012-2013年EPS分别为0.40、0.51元，给予“谨慎增持”评级。

中国中铁 (601390)：2011年基建建设业务的营业收入占公司营业收入总额约84%，基建建设业务主要来自铁路、公路和市政工程建设。2011年该板块营业收入同比减少6.44%，主因是铁路建设市场大幅萎缩、新开工项目减少、在建项目部分停工。该板块毛利率与上年相比上升0.93个百分点，毛利率上升的主要原因是：对研发活动实行相对集中管理；京沪等铁路项目合同外费用得到批复；原材料价格走低；物资、设备集中采购。预计公司2012-2014年EPS分别为0.30、0.32、0.35元。（国泰君安）

基建板块“补窟窿”行情或难持续

21日在铁道部获得2万亿元银行授信及管理层鼓励民营资本参与铁路投资的政策利好刺激下，铁路股表现抢眼，带动基建板块走强。但实际上昨日消息面不过是前期利好的“反刍”。4月在政策预期向好的背景下，基建板块曾走出一轮反弹行情，本次利好能否再次启动一轮行情？业内人士认为，目前行业已经走出严冬，但复苏态势仍具有不确定性，该板块的上涨持续性有待进一步观察。

铁路个股表现不俗

21日，沪深股市走出上周调整阴影，但难改弱势特征，上证综指早盘一度跌破半年线。截至收盘，上证综指小幅上涨0.16%至2348.30点；深证成指依旧在10000点下方运行，收报9977.56点，上涨0.75%。

在市场总体疲弱的背景下，政策刺激往往成为个股及板块走强的重要动因。受高层“稳增长”表态及铁道部获银行逾2万亿授信等消息影响，21日以中铁二局(600528)、国恒铁路(000594)为代表的铁路类个股纷纷强势上涨，带动基建板块冲上行业涨幅前列。

从板块表现看，建筑建材板块(申万分类)上涨0.74%，位居行业涨幅榜第五位，其中基础建设子板块上涨1.46%。从个股看，中铁二局、国恒铁路和鼎汉技术(300011)三个股早盘强势涨停，晋亿实业(601002)、晋西车轴(600495)、中国铁建(601186)和中国中铁(601390)等个股涨幅均在3%以上，大幅跑赢大盘。

关注过基建行业的投资者会发现，此次“政策红包”不过是之前利好的旧事重提。早在4月初高层便强调今年5000亿元的铁路投资(含基建4060亿元)要到位，而4月5日至4月25日，基建(申万)板块也确实走出一波上升行情。这一阶段，基建板块累计上涨10.7%，而同期上证综指上涨幅度仅6.37%。

“补窟窿”行情难持续

随着上证综指在5月8日进入调整通道，基建板块也出现小幅调整。截至21日累计下跌4.02%，调整幅度略小于大盘。业内人士认为，在本次政策利好的刺激下，基建板块能否持续上涨，仍存在相当大不确定性。

首先，目前政府对基建行业，尤其是铁路方面的资金支持，实际上还停留在“补窟窿”层面。去年年底铁路建设投资进入低谷，当时全国在建铁路处于停工、半停工状态的占比较高。

其次，随着基建投资资金逐步到位，工程的复工率显著提高，但受制于国内基础设施需求趋于饱和，基建行业整体投资仍处下滑态势，行业未来的成长前景并不是很乐观。

最后，政策利好对于市场表现的刺激通常存在边际效应递减的规律。若没有进一步的实质性动作，投资者的热情恐难持续。

业内人士分析，目前还不能认为基建行业已经步入持续复苏期，而对于相关板块的走势，投资者仍需谨慎对待，需要防范政策利好产生的炒作热情退潮后可能引发的大幅调整，应该关注估值较低、安全边际较高的品种。中国证券报

铁路基建大涨2.17% 近2亿资金流向18股（附股）

统计显示，昨日39只股铁路基建中，上涨的个股达32只，占该板块个股总数的82%，其中中铁二局 、国恒铁路 、鼎汉技术 、特锐德等4家个股涨停。

17日，铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元。债券募集说明书中显示，截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。完成联调联试工作的汉宜铁路16日起开始运行试验，这意味着我国“四纵四横”铁路网中的首条横线沪汉蓉快速铁路有望在年内全线贯通。

在此消息刺激下，铁路基建板块昨日市场表现十分强劲，32只个股上涨，该板块昨日涨幅高达2.17%，位居两市板块涨幅榜第二的位置，跑赢上证指数 2.01个百分点，板块内中铁二局、国恒铁路、鼎汉技术、特锐德等4家个股涨停。市场人士对此表示，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元，随着银行陆续放款，铁路的开工将逐渐增加，铁路基建上市公司受益最大。与此同时，日前铁道部发文表示，鼓励引导民间资本投资铁路，这意味着相关股票面临巨大的投资机遇。

据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10日有18只铁路基建实现资金净流入，累计资金净流入1.68亿元。其中，资金净流入超过500万元的股票有国恒铁路(7187.68万元)、中铁二局(4350.95万元)、晋亿实业 (1597.07万元)、鼎汉技术(784.06万元)、中国铁建 (662.14万元)和天马股份 (611.13万元).

从市场表现看，昨日39只股铁路基建中，上涨的个股达32只，占该板块个股总数的82%。涨幅靠前的个股有中铁二局(10.05%)、国恒铁路(10.04%)、鼎汉技术(10.00%)、特锐德(9.99%)、辉煌科技 (7.41%)、晋亿实业(6.45%)和天马股份(5.17%).

比较典型的是国恒铁路，该股今年中期业绩预增，受利好的刺激，该股昨日以涨停报收，大单净流入7187.68万元，最新收盘为2.74元。公司表示，2012年公司转让子公司北京茂屋房地产开发有限责任公司80%股权的交易完成，实现股权转让收益4213万元；同时，2012年4月转让子公司湖南国恒铁路有限公司90%股权的交易完成，预计实现股权转让收益634万元。此两笔转让收益扣除所得税可实现股权转让净收益3636万元，预计2012年1-6月净利润600万元(上年同期130万元)，同比增长361.54%，每股收益0.004元。

去年年底，盛光祖在全国铁路工作会议上表示，根据“十二五 ”规划和资金情况，2012年安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。铁道部公布的数据显示，今年前4个月，铁路固定资产投资和基本建设投资分别为896亿元和717亿元，同比分别下降48%和54%。与上述数据相比可知，前4个月铁路建设完成投资距离预期有相当距离。

铁道部官网5月18日发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，宣称将“鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域”，并将规范设置投资准入门槛，“市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明，对各类投资主体同等对待，对民间资本不单独设置附加条件”。

东兴证券认为，纵览世界各国铁路改革进程，通过横向纵向对比分析给出我国铁路改革之最可能轮廓，以此作为投资建议的基础。根据对中国历史三次铁路改革经验和对美国、日本、俄罗斯等国的改革进程分析，中国的铁路改革应着重注意解决四个问题：其一，政企应分开，以激发运营企业活力；其二，结合自身国情特点设计网运分离方案，稳步推进改革；其三，处理好铁路公益属性与商业属性的关系；其四，通过多元化方式筹集铁路建设资金，优化铁路资源配置。（任小雨证券日报）

责任编辑：Eason