2亿资金流向18股 铁路股会否“昙花一现”

推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目。

加强市政工程、铁路、节能环保、信息化、农村和西部地区基础设施等建设。支持民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域，激发民间投资活力。

温家宝近日在武汉调研时的讲话摘要

5月21日，受铁道部获超2万亿元银行授信而将增加铁路开工的消息的影响，低迷多日的铁路基建板块顺势崛起，板块内的个股普遍收出较大涨幅。截至收盘，铁路基建板块指数上涨3.39%，在板块涨跌榜上仅次于稀土永磁板块3.58%的涨幅。

5月21日盘中，铁路基建板块的30只个股，除东方雨虹、铁龙物流分别下跌0.26%、2.25%，广深铁路、广运电通平收外，其余26只个股均出现了不同程度的上涨。中国南车、中国北车等18只个股的涨幅均超过了2%，其中中铁二局、国恒铁路、鼎汉技术、特锐德4只个股均封上了涨停。

不过，从昨日的资金流向数据来看，整个铁路基建板块显然难言乐观。据证券时报网络数据部的统计数据，当日铁路运输(申万二级)净流出资金达5081.41万元，与铁路相关的建筑建材、钢铁(均为申万二级)板块亦分别出现了8044.25万元、966.19万元的资金净流出，仅有水泥制造(申万二级)录得2215.12万元的资金净流入。个股方面，铁龙物流、广深铁路的资金净流出分别高达3121.26万元、4330.96万元，大秦铁路亦出现资金净流出，金额为1343.24万元，但当日涨停的国恒铁路则录得资金净流入3714.04万元。

从上述数据来观察，可见铁路基建板块的涨势行情与资金流向有所背离，这也应引起投资者的注意。分析人士认为，尽管目前铁路改革的方案已进入到高层讨论的阶段，但距离方案的真正落地尚有一段时间，因此投资者的仓位控制仍显得很重要。

近年来，铁路运输的高负债经营为市场所诟病，也被投资者认为是投资该行业的最大风险所在。一季度的数据显示，铁道部总负债为2.4万亿元，负债率高达60.62%。同时，受成本上涨等因素的影响，铁道部自身的经营情况亦不容乐观。一季度铁道部经营亏损69.79亿元，亏损幅度同比扩大85.6%。

由于行业基本面的低迷，相关上市公司的业绩也直接受到了压制。一季报中，国恒铁路的每股收益仅为0.011元，这也直接抬高了该股的估值水平，最新数据显示，国恒铁路的动态市盈率率已达到了64.6倍。实际上，向来具有低估值优势的铁路基建板块，目前的个股估值结构已经出现了明显分化。截至昨日，中国南车、中国铁建、中国中铁、中国北车、大秦铁路、广深铁路、广电运通等7只个股的动态市盈率仍在20倍以下，但特锐德、远望谷、国恒铁路等个股的动态市盈率均超出了50倍，晋西车轴、太原重工的动态市盈率甚至已分别达到了184.1倍、124.5倍。

在此背景下，融资渠道的变革以及经营机制的改革也成为了铁路行业的最大诉求。5月18日，铁道部网站发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，明确提出鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域。此前一日，铁道部刚刚招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元，这也是继2月、3月密集发行两次150亿中期票据之后，铁道部在今年的第三次融资。国泰君安认为，在资金的来源得到保证后，铁路建设将会稳步推进。而光大证券则认为，至年底前，铁路投资的报复性反弹行情有望展开。(证券时报记者 练生亮)

铁路建设板块具主题性投资机会(荐股)

在有关方面近日强调要按计划全面兑现十二五铁路建设目标，以及今年 5000亿铁路投资要求到位的背景下，目前铁路建设已八成复工，投资者预期开始由底部回升。预计未来几个月投资降幅将变缓，并给铁路建设板块带来主题性投资机会。

我国铁路建设依然滞后

从实际铁路密度看，比较每平方公里铁路里程和人均铁路里程，中国的铁路密度很低。相对德国、法国、日本每平方公里50米以上的铁路里程，中国只有不到10米。人均数值更低，相对俄罗斯 、美国人均70厘米以上铁路，中国人均铁路里程只有7厘米。

但是，铁路需求旺盛。我国铁路的旅客周转量、货物发送量、货运密度和客运密度很高。2011年全国铁路完成的货运总发送量(含行包运量)和货运总周转量(含行包周转量)分别比2009年增长8%和6.6%；完成旅客发送量、旅客周转量分别增长11.1%和9.7% ；全国铁路日均装车达到168663车，增长7.2%，铁路运输效率进一步提升。

比较各国铁路的客运密度和货运密度，即每公里已营运铁路的货运量和客运量，则中国的货运密度远高于其他国家，客运密度仅低于日本，而高于其他国家。这说明中国铁路需求旺盛，目前负荷较大，铁路长期需求旺盛。

关于铁路建设，我国一直没有相关的十二五规划出台。2008年发改委调整后的《中长期铁路网规划》中指出，到2020年，全国铁路营业里程要达到12万公里，复线率和电气化率均将达到50%和60%以上。2011年初有关方面表示，到十二五末，铁路建设的目标是全国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12万公里左右。

铁路投资仍处低位

从历年我国的铁路固定资产投资规模来看，我国的铁路投资增速在2010年有所下滑，但是增幅仍然高达19.6%，2011年由于铁道部的债务危机及温州动车事故的影响，铁路固定资产投资和基本建设投资双双转为负增长。按照铁道部年初表态，预计2012年的铁路固定资产投资约为5000亿，铁路基本建设投资为4000亿，较2011年继续减少。

从月度累计固定资产投资、基本建设投资来看，从2011年7月份开始，铁路建设投资开始步入负增长的通道中，并且负增长的速度越来越快。2012年1-2月份，铁路固定资产投资299亿，比去年同期减少409亿元，减少幅度为57.8%；铁路基本建设投资208亿，同比减少432亿，减少幅度为67.5%。国家统计局的固定资产投资中公布了铁路运输业2012年前三个月的固定资产投资，一季度铁路运输业的固定资产投资为530亿，只略超过年度投资计划的十分之一。

铁路固定资产投资和铁路基础建设投资的数值规律同累计数据类似。2012年3月份的铁路运输行业固定资产投资为231亿(国家统计局口径)，投资数额依然较低。铁路投资依然处于下降的通道中，但是降幅有所减小。

资金逐步到位，在建铁路悄然复工。近期，有关方面调研时指出，铁路投资“5000亿的投资要到位，在建的铁路线路要开工”。随着5000亿的资金到位，近期在建铁路已经呈现出复工的迹象。有数据显示，随着资金逐步到位，因资金链断裂被迫停工的各条铁路八成已复工。