1季末铁道部负债率超60% 民资忧成官方提款机

求解融资平台

成也萧何，败也萧何。随着宏调形势的丕变，一度高歌猛进的铁路建设再临“钱紧”窘境。

“2012年，国家发改委新批复了以货运为主的九条线路，但因为资金问题，这些新批复的线路目前没有一条开工。”中国工程院院士、国家铁路建设高级顾问王梦恕说，目前铁路基建还是靠2011年底融资的2000多亿元在维持，很多项目陷入僵局。

王梦恕透露，全国范围内停工的铁路项目里程在1万公里以上，停工的项目中，约有一半是设计列车运行时速在200公里以上的高速铁路。由于停工导致大量铁路工程人员及工人暂时失业，从2011年下半年以来，中国铁路工程总公司和中国铁建(4.44,0.00,0.00%)股份有限公司两大公司频繁发生工人向施工单位和业主讨薪事件。

在直接贷款和债券、票据融资不足的情况下，铁道部开始倾向于加大中国铁路建设投资公司(下称中铁投)的融资功能。

据报道，铁道部已于今年3月下文要求将广深港、沪昆铁路等主要快速铁路线原本由地方铁路局持有的股权，全部移交给中铁投。成立于1994年的中铁投由铁道部独资设立，该公司是铁道部旗下唯一的全国铁路及相关行业的投资企业。

以广深港高铁为例，该公司50%的股权原为广东省铁路建设投资集团持有，另有50%的股权原本由广铁集团持有，这一持股结构是典型的省部合作模式。当前，广铁集团持有的50%股权已经悉数移交给中铁投。

今年2月，发改委基础产业司批复了蒙西华中煤运线路的项目建议书。这条概算投资近1600亿元的铁路，将由铁道部、沿线七省区、神华集团、陕煤集团投资，没有一家投资方持有超过50%的股权。这被认为是铁路项目引入外部资本的一个标杆，这些外部资本来自六家国有企业。

据《财经》记者了解，此次代表铁道部出资的不再像以往一样是铁路局，而是中铁投。

地方的铁路融资平台早已遍地开花。广东早在2005年就成立了铁路投资公司，湖南、山东、河南、山西、陕西、安徽等省都在2008年后成立了铁路融资平台。

“我们去年的铁路投资额是70多亿元，按照省里的要求，今年要达到203亿元。”成立于2009年用以负责山西铁路投资建设的山西能源交通投资公司(下称山西能交投)一位中层说，这占到今年山西600亿元铁路投资额的三分之一。

根据计划，这些资金来源大致有三：通过平安信托、浦发银行、华泰资产、中国银行贷款和其他融资合作；通过抓好企业债、中期票据的发行申报；争取财政资金支持，进一步落实运输营业税返还、贷款贴息、地方政府债券专项额度安排等优惠政策。

该公司一家下属企业的副总经理介绍，山西能交投公司成立时，原本是按照政府融资平台设计的，但成立后不久，适逢国家清理整顿地方融资平台，公司融资平台的属性被取消。这意味着其无法享受省政府的财政性担保等“特权”，不得不走上商业化公司的道路，“这增大了公司的融资难度”。

2011年，山西省政府将五家省属国企注入山西能交投以增强资信水平。但该公司上述中层透露，被注入的企业造血能力并不强，而已投资的铁路尚在修建阶段，加上建后试运营的时间，起码要五年才能见到钱。“要纯粹依靠贷款和负债压力很大，今年的投资里肯定有一块，要靠有运力需求的沿线受益企业。”

“未来铁路融资会越来越灵活，越来越多元化，不管怎么变，一家公司性质的投资主体肯定是必须的。”铁道部有关人士表示，中铁投在未来的改革中可能扮演国资出资人的重要角色，并可能成为铁道部对外融资的主要平台。

他认为，铁道部这个改变不仅预示着高铁投资方和运营方的分离，“同时也给未来民营资本的进入预留了空间”。