机械行业大发展:严冬将过 但仍乍暖还寒
油气设备:景气较高,国内投入加大
油价是油气开发的核心指标,而在全球流动性泛滥、发展中国家油气消费提升的背景下,油价表现坚挺。Barclays预测全球油气开发投资2012年将达到创纪录的5980亿美元。对于中国,在原油进口依赖度不断升高的背景下,加大油气勘探力度势在必行,包括深水油气、非常规油气(煤层气、页岩气)等资源的勘探和利用。
尽管中石油、中石化对国内油气勘探开发近乎形成垄断的格局,但仍有不少体系外的企业凭借过硬的产品和服务在油气设备和服务市场获得突破。
工程机械:需求逐渐触底,风险正在释放
工程机械需求自2011年下半年开始下滑以来,至今已有1年半时间,随着基数的降低,同比降幅有所收窄。
行业的经营风险正在释放。2012年二季度以来,工程机械企业普遍开始调整信用销售政策,注重回笼资金。尽管短期内将进一步削弱需求,对销量、利润会有负面影响,但企业的资产负债表将得到修复,其经营风险也开始逐步释放,有利于行业向理性、健康的状态回归。
中长期贷款作为固定资产投资资金的重要来源,其状况变化对判断实际投资需求有一定的先行指导意义。从历史数据看,工程机械销量的波动程度明显超过固定资产投资增速的变化,我们判断在很大程度上是和投资的资金到位情况有关。
2011年的新增中长期贷款为35600亿元,同比减少42.2%,我们预计2012年全年中长期贷款为29500亿元,同比仍将减少17.1%,但从2012年下半年情况看,较2011年同期将有小幅增长。由于政府仍将延续目前的经济政策,我们预计2013年中长期贷款有望同比恢复增长,好于2012年的情况,从而有利于实际固定资产投资需求的改善。
2013年工程机械需求有望呈现弱复苏。基于当年社会固定资产投资增速16%、进口持平和出口增长10%的假设,我们根据模型测算2013年工程机械行业需求将有6.7%的小幅增长,略好于2012年。
对于挖掘机、装载机等土方机械,其销量调整较充分,基建、制造业、房地产、采矿业等大类投资增速的下行已得到充分体现。但由于存量设备的利用率还比较低,因此土方机械产品销量的好转会是比较缓慢的,有待投资企稳的累计效应。
对于混凝土机械,由于2012年新开工面积下滑,导致2013年施工面积增速进一步放缓,我们预计2013年销量面临一定的调整压力。
2011年,三一、中联已进入世界工程机械的前10名,但与卡特彼勒、小松相比仍然有较大的规模差距。国内龙头企业在产品线齐全方面并不亚于海外企业,伴随着产品技术的提升、全球化生产销售服务体系建立,其发展空间巨大。
出口方面,工程机械出口在2011年创下新高后,2012年以来继续保持较快增长。与2008年前的粗犷发展不同,目前企业在出口方面更加主动,集中攻克东南亚、南美等区域市场,并加强服务(而不仅是依靠产品的价格优势);同时,龙头企业还积极通过并购获取先进技术和市场渠道,进入欧洲等发达地区市场。
责任编辑:Alley
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