多涉国际市场 碳纤维概念集中井喷(推荐股)

2012/11/15 10:36中国证券网

金发科技:业绩符合预期,产品结构逐步优化,毛利率回升,上调至中性评级

金发科技 600143 基础化工业

调整理由

金发科技近期公布2011年公司实现收入人民币115.5亿元,同比增12.7%;净利润9.55亿元,同比增65.2%,每股盈利为0.68元。公司2011年拟分红方案为每10股送3股并分红人民币3元,另每10股转增3股。2012年一季度实现收入人民币27.4亿元,同比增2.4%;净利润1.52亿元,同比降59.7%,每股盈利为0.1元。我们认为目前股价已充分反映了市场对公司下游增速放缓及新投产项目产能消化等的悲观预期,基于最新的目标价,公司股价下行空间有限。我们将公司评级上调至中性。自2009年11月24日该股加入卖出名单以来,股价上涨了10.3%,同期股指下挫24%,我们认为其优异表现得益于公司利润率改善好于预期。从这篇报告开始,魏涛将接替赖平伦和金俊覆盖金发科技。

当前观点

2011年公司主要下游汽车和家电市场陷入低谷,但公司产品销量稳定增长且毛利率提升。公司销售各类改性塑料产品(不含贸易品)61.87万吨,同比增9%,销售总量(含贸易品)78.45万吨,同比增长4%,强化了公司在改性塑料行业的龙头地位。毛利率同比提升3.8个百分点,产品升级战略进展顺利。公司汽车用工程塑料、高性能塑料合金、完全生物降解塑料、木塑复合材料实现工业化生产,其中车用塑料销售额占销售收入比重上升到30%以上,大幅提升全年毛利。

2011年11月天津一期20万吨改性塑料建成投产;2012年公司昆山一期10万吨高性能改性塑料的投产以及完全可降解塑料的放量将保证公司业绩稳定增长。

公司定向增发的募投项目建成后较2010年新增123万吨产能,将于2013年后逐步投产,解决公司产能不足问题,保证中长期发展。

我们将2012-2014年每股盈利预测调整至人民币0.51元/0.7元/1.04元,给予12个月目标价为人民币12.74元(原为14.88元),基于2.6倍的2012预期市净率(保持不变)和13.6%的2012-13年平均预期净资产回报率(原为12%)。目前股价已充分反映了市场对公司下游增速放缓及新投产项目产能消化等的悲观预期,我们将公司评级上调至中性。

主要风险:原材料价格高于/低于预期。增发项目销售释放低于/高于预期。

上海石化:12年1季度强劲反弹

S上石化 600688 石油化工业

支撑评级的主要因素

随着3月底成品油价上调的影响完全显现,盈利将于12年2季度继续改善。

公司是即将推行的中国主要成品油产品定价机制改革的主要受益者。我们预测改革将于2012年底油价回调时推广。

2012年底炼油设备升级改造完成后,盈利增长将于2013年加速。

H股估值具备吸引力,但A股估值过高。

我们将H股目标价由3.61港币上调至3.78港币,对应1.25倍2012年市净率。

A股方面,我们设定目标价仍根据H股溢价100%。因此,我们将目标价由5.86人民币相应上调至6.13人民币。

责任编辑:Eason

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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