杨建龙：2011宏观经济预测及态势展望(视频)

国务院发展研究中心产业经济部副部长、研究员杨建龙演讲现场

下面，我们一起来展望一下在这种周期逐步发展和演进的过程中，我们的宏观政策如何变化，今年投资在前高后低的发生中，今年投资增长比我们预期的水平要好一些、高一些，让我们感到最大的压力不是投资的水平，而是投资前高后低的回落态势。影响几个投资的关键因素分析，我们对明年投资增长做出了平稳增长的判断，我们预计今年的投资增长在24%，明年应该也保持24%的水平。我们首先从资金的来源角度看，今年投资24%的增速，是在前高后低的对比上形成的，在这个前高后低的背景当中，我们发现在资金的来源上，政府投资的回落延续了09年下半年的态势，与它相对应的，很多基础设施的投资，都出现了明显的回落，与此伴随的是工业的投资回落很快，今年工业的产出利润都在回落，对投资的走向有影响。

尽管都在回落，但是整个工业，或者市场化投资的回落幅度明显小于政府的资金来源。这时候，使得我们整个投资仍然在回落的进程中保持着一个良好的增长水平。在整个的行业之中，印象最深刻的是房地产的投资，等一会儿我们把房地产的投资给大家做更详细的解释。对今后的几个月，我们可以肯定投资增速的波动回落仍然是基本的趋势，我们认为投资的最低点将出现在明年一季度，但是一季度的低点出现之后，在2011年整体运行态势，目前我们还得不到非常确定的依据，看看到它是前低后高还是前高后低。

现在我们来看整个投资的内容，我们看过去投资的突出的结构变化，就是市场化的投资一直保持着良好的增长状态，而政府投资有所回落，这是我们从不同的角度对这两类投资的变化做出来的一个基本判断。这个地方是我们对不同行业增长变化的描述，在行业增长中，我们看到一个非常值得大家关注的现象，当大多数领域的投资增速都开始回落的时候，我们意外地发现采掘业的投资在快速增长，这一块的投资增长，细分煤炭、铁矿石、石油开采之后，能看到它的增长大概有两个方面的原因，一个方面是这几个领域的价格在重点回升之后保持了良好的回升态势，特别是在今年下半年美元贬值的情况下，国内大宗商品价格上升的过程中，使得这个行业回升，这些行业在资本市场的表现，一开始可能是因为通胀预期触发的增长，但是我们观察到投资的复苏，以及支撑投资的这种行业信心的恢复，忽然感受到一开始的这种通胀引发的增长，随后会逐步地被行业实体增长和大家整个增长预期改变带来的信心所支撑。一会儿我们在行业分析中看得很清楚，这个行业在今后的两三个季度将保持持续、快速、大幅的回升态势的产出和利润。

现在在投资中看到的这几个行业的复苏，它并不仅仅是一个通胀预期的结果，包含了行业需求的周期性的复苏，它的周期的底部超前于整个工业至少一个季度，超过整个国民经济应该也在比较长的时间，这是我们在这轮投资中看到的非常清楚的现象。而与此相对应的，中国的制造业：钢铁、有色等等行业投资增速表现不佳。我们的基础设施建设，最为突出的是铁路建设，它的增速快速攀升，而其它领域仍然维持着相对平稳、甚至波动下降的态势，这是我们现在看到的投资的状态。

最后是房地产投资，今年地产投资增长是出乎意料的，我们对这轮地产投资增长做了一个细分的研究，看看它的增长和回落影响因素主要是哪些。第一我们看到的是这个图形，大家注意由于地产销售的持续回落，商品房市场的持续回落，依然会传导到这个领域相应的投资增长，但是当我们来看房地产投资增长的时候，却发现远远高于我们的预期，地产的调控是一直贯穿着这个阶段的，但是地产的投资景气不断的迭出新高，到底这种矛盾的现象解决的因素在哪呢？我们把这个问题提到政府性的保障性住房建设，当初大家都说这块的比重太小，不足以影响房地产投资增长的大军，但是实际的数据跟踪，却让我们看到了完全不同的景象，在这个地方，我把最近关于保障性住房建设中相关的一些数据给大家做了汇总，按照这样的归纳，如果保障性住房建设在今后一段时间能够完全中央的要求，意味着每个月房地产投资要新增1000亿，当这块新增的速度大概在20%以上。我们测算了一下，在可以基本上实现的这种范围内，房地产投资增速将因为保障性住房建设，今年全年将提高4到5个百分点，下半年将提高到6个百分点，年底这几个月将会提高10个百分点以上。