工程机械业压力凸显 新常态下企稳挑战增大

2014年以来国内宏观经济整体低位运行，上半年GDP及固定资产投资累计增速分别为7.42%和16.50%，均为近年来最低，中国经济增速步入换挡期。从工程机械行业紧密相关的下游领域来看，房地产投资方面，2014年1~8月全国共完成投资5.90万亿元，同比增长13.20%，为近年最低水平，相比2013年同期及全年分别下降6.1个百分点和6.6个百分点。同时，2014年1~8月商品房销售面积和房屋新开工面积同比增速分别为-8.3%和-10.5%，相比2013年同期及全年下滑明显，领先指标的弱化将拖累未来短期房地产投资，预计下半年房地产投资仍有进一步放缓的可能，混凝土机械及起重机(尤其是塔式起重机）等工程机械产品仍将面临需求压力。铁路和公路投资方面，2013年国家铁路完成固定资产投资6,638亿元，同比增长5.20%，2014年上半年全国铁路完成投资2,352亿元，同比增长8.93%，增速有所上升，随着国家几度上调投资目标(最新目标上调至8,000亿元，预计实际投资额有望接近历史最高水平），后续铁路投资空间相对较大。而公路投资来看，2014年上半年累计投资增速10.9%，相比过去亦有一定下降，从规划来看，后续投资空间相对有限。水利建设方面，2014年1月水利部印发了《水利部关于深化水利改革的指导意见》，提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，但2013年全年共完成水利投资4,397亿元，同比增速放缓至2.18%，从水利管理业来看，2014年1~8月投资增速亦略有下降，预计未来两年水利投资整体将保持相对稳定的规模水平。采矿业投资方面，2014年1~8月固定资产投资同比增长3.9%，相比2013年同期10%的增速水平继续小幅下探，未来短期或仍将形成对装载机等工程机械产品的一定的负面影响。

图1：房地产开发投资及增速情况(单位：亿元) 图2：房地产新开工、销售面积增速情况

图3：铁路和公路固定资产投资增速情况 图4：采矿业和水利管理业固定资产投资增速情况

综合以上领域，2014年上半年除铁路投资外，其他领域如房地产、公路市政等投资领域均同比呈现一定程度的放缓，在中国经济步入换挡期的背景下，未来主要领域投资或将呈“新常态”，展望中短期，其对工程机械产品的需求拉动仍将乏力。