工程机械需求回暖景气高 12股有望底部崛起

机器人：符合我们对公司业绩逐季攀升的预期 审慎推荐评级

预测盈利同比增长20-40%公司公告了今年前三季度盈利：14，095万元–16，444万元，同比增长20%-40%。同时还公告了公司子公司杭州新松收到了杭州市临江管委会给予的产业扶持资金2，500万元。

关注要点1、符合我们之前全年业绩有望逐级攀升的预期。今年三季度单季度实现净利润4，351-6，700万元，同比增长30%-100%，带动前三季度业务同比快速上升。

2、盈利大幅攀升主要受益于主营业务收入的较快增长，显示出了公司作为智能装备机器人领域龙头企业较好的成长能力。我们预期公司全年收入增长35.7%，净利润增长35.5%。

3、中长期来看，公司各项业务所在市场均处于成长期：工业机器人市场未来4年年均增幅16.2%；自动化立体仓库市场未来两年也有望保持20%以上增幅。

4、系统集成行业的规模效应不是特别显著，需要在各领域配备专业人才，积累行业应用数据。公司新技术、新产品储备丰富，且已完成在不同行业智能化改造的人才储备，抢占了发展先机。

估值与建议维持对公司2013-14年EPS分别为0.95、1.23元的预测。对应P/E分别为48.9x、37.6x。维持“审慎推荐”评级。

风险行业增速快，吸引潜在竞争对手加入，行业竞争加剧。

中航精机：完成资产收购，估值具有优势

（一）主业转型将受益于航空工业发展此次收购的资产包括:庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液压机械、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表电器、四川航空工业川西机器7家公司的100%股权。

收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位，未来面临持续增长的下游市场。民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，但受宏观经济的影响不可避免。

总体上看，公司业务范围从汽车座椅精密调节产品制造业务扩大到多个航空机电设备领域，有利于突出公司的航空优势，长期受益于我国航空制造业的发展。

按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和1.86亿元。

3.投资建议

我们预计公司2012年下半年经营业绩与上半年大致持平，全年归属净利润为3.6亿元左右，每股收益为0.50元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.58元，动态市盈率为19倍。

公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。

赛为智能：二季度新签订合同金额下降明显

二季度新签订合同金额下降明显，下半年业绩很难保持增长。公司2013年第二季度已签订合同与中标未签订合同金额共1.26亿元，与去年同期相比大幅减少（公司2012年第二季度新签订合同2.54亿元，中标未签订合同1.07亿元，合计3.61亿元）。因此，结合2013年第一季度营收情况，公司上半年营业收入有望保持增长，但第二季度新签订合同数量下降明显，下半年业绩很难继续保持增长态势。

被认定为高新技术企业，享受税收优惠政策。公司2013年一季度收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合下发的高新技术企业证书，顺利通过审核。公司再次被认定为高新技术企业，2012年至2014年，将继续享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。

盈利预测与投资建议:

维持对公司的“增持”投资评级。公司依靠其在城市建筑智能化系统方面积累的技术优势，不断中标新项目。在新型城镇化的大背景下，建筑智能化、交通智能化市场空间巨大，为公司未来几年业务的稳定发展提供了有力条件。预计公司2013-2014年EPS为0.19元和0.20元，以当前7.22元的股价分别对应38倍和36倍PE值，我们维持对公司“增持”的投资评级。