业绩下滑史无前例 应收账款再创新高

混凝土机械加速下滑

我们依然将主要上市公司的产品分为：（1）混凝土机械（包含泵、车、站等）、（2）起重机械（包括汽车起重机、履带起重机和塔机）、（3）土石方机械（挖掘机、装载机、推土机）、（4）路面机械和桩工机械（压实机械、路面机械和桩工机械）、（5）电梯、（6）叉车等六大类，2011年其他产品开始下滑的时候，混凝土机械还在大幅增长，直到2012年混凝土机械销售收入还在小幅增长（8%），毛利也只是微幅下滑（-2%）；而2013年在其他产品跌幅已经收窄的情况下，混凝土机械却开始加速下滑，销售收入和毛利分别下滑40%和52%，而起重机、土石方机械销售分别下滑23%、18%，毛利则实现微幅增长 4%和3%，路面和桩工机械、电梯以及叉车销售和毛利全部实现正增长（1%/6%、27%/37%、2%/18%）。

虽然混凝土机械产品销售开始加速下滑，并且其销售与毛利份额与2012年中期相比均下降10个百分点，但它依然是工程机械中利润最大的一块，销售和毛利份额依然高达30%和40%。

图5 2013年中期工程机械十大上市公司净利润份额

图6 2013年中期六大类产品营业收入份额