铁路基建继续升温 逾4000亿金矿待分享(股)

特锐德:上调2013年铁路箱变招标总量预期20%

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘骁 日期：2013-02-20

2012年11月至2013年2月初,铁道部“四电工程”总包招标量已超4600公里,我们预期近期“信号箱变”分包的招标量或超5亿元,超过我们此前预期的4亿元。由于铁路投资的加码有力地保证了资金的来源,自2012年10月底重启客运专线“四电工程”招标以来,总包招标量已经超4600公里,按照平均每3公里一台信号箱变推算(30万-35万/台),对应“信号箱变”金额或超5亿元,公司是国内铁路用箱变龙头企业,预计2013年高铁市场份额稳定在50%以上。

“信号箱变”分包招标一般滞后于“四电工程”总包招标1-3个季度,受12年前三季度客专招标停滞影响,我们预计2013年公司铁路信号箱变订单增速在100%以上(约3.9亿元)。

由于“温甬动车事故”影响,12年铁路新线招标放缓。自12年10月铁路投资加码以来,新线“四电工程”总包招标进度加快,上调2013年“信号箱变”招标总量或在8-9亿元,较前期预期的7亿元上升约20%。

由于近期信号箱变招标或超5亿元,超过我们此前预期的4亿元,我们上调全年招标量约20%(至8-9亿元),2013年EPS由0.62元上调至0.66元,上调特锐德目标价至15.9元,给与“增持”评级,维持2013年的24倍估值。