多涉国际市场 碳纤维概念集中井喷(推荐股)

大橡塑:橡塑机械的天然整合者，盈利拐点将至

大橡塑 600346 机械行业

公司产品主要分为橡胶机械和塑料机械两大类。橡胶机械主要包括轮胎、胶管、胶带等橡胶制品加工所用的技术装备;塑料机械则使用在各种板、粒、线、膜等塑料制品的加工。公司主要大型机械产品在国内市场份额均超过30%，未来比重将可能进一步提高。

我国汽车工业带来的强劲发展将带动以轮胎为标志的橡胶工业更上层楼;而绿色经济、节能环保下，以塑代木的进程将提速;橡塑行业需求将维持较高速增长。而橡塑行业同时产品升级转型的历史时点，这对大型橡塑装备企业无疑是利好。

橡胶、塑料机械的技术水平在一定程度上决定着橡塑工业的发展水平，公司目前是国内橡塑机械国资系统的领头羊，天然占据着行业整合的优势。目前公司已开始涉足海外并购，成功之后将较大程度改变基本面。

公司技术实力突出，是国资系统重点培育的化工机械企业，目前大型PE、PP造粒设备均已成功交付客户，未来塑料机械领域将获取更大空间。

目前橡塑机械行业内，塑料设备竞争激烈，但华东地区的塑料设备厂商大多为生产小型普通设备。在行业全球产业转移和国内机械设备大型化的背景下，公司订单获取能力增强。

风险提示:公司目前负债较高，具有一定的财务风险;公司管理结构虽在努力调整，但激励机制仍不充分，管理模式仍显僵化，具有一定管理风险。

预计公司2010-2012年每股盈利-0.01、0.25、0.41元。公司产品结构调整，进入盈利恢复提升期，我们的估值没有考虑进一步的兼并可能，业绩超预期增长可能，初次给予“增持”评级，短期目标价11.1元。

三普药业:红利派发在即

三普药业 600869 医药生物

业绩增速平稳，11年实现每股收益(EPS)0.76元。公司营业收入同比增长16.2%至109.95亿元;归属上市公司股东净利润同比增长9.18%至3.30亿元。综合毛利率16.3%，同比降0.63个百分点，在同行业中控制较好。

线缆业务为公司贡献了97.5%的营业收入和98.2%的净利润。

12年开局平顺，一季度业绩同比增5.78%，实现EPS0.14元。一季度营业收入同比增3.47%至19.52亿元，毛利率趋稳(16.7%)。

拟高额派发红利。公司拟以11年底总股本495，021，684股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，共计分配利润495，021，684元;并拟用资本公积向全体股东每10股转增10股，共转增495，021，684股至990，043，368股总股本。

首推全球电缆业电子商务平台，延伸产业价值链。11年9月，电缆网、电缆买卖宝、中国电缆材料交易所等三大电子交易平台启动，当年实现买卖宝手续费并表收入50.10万元，业务发展顺利，未来成长空间大。此举于内，可助公司优化采购价格，降低采购成本;于外，有望提升上下游产业链的协同效应，巩固公司在行业的领导者地位。

推行战略联盟，巩固市场竞争力。11年7月，子公司“复合技术”分别与上海电缆研究所、国网北京经济技术研究院、徐州勘测设计中心、江苏易鼎电力科技有限公司、江苏苏能输变电有限责任公司、无锡太湖电力建设有限公司等发起成立我国第一个由电力设计院、行业权威研究机构、制造企业、线路敷设安装和运行单位等联合组成的输电线路集成服务联盟。

此举有望帮助公司在激烈市场竞争中增强议价能力。

盈利预测与投资建议:我们预计，公司12、13年将分别实现每股收益0.84元、1.02元，对应P/E分别为27倍、22倍。建议“增持”。

风险提示:1)宏观经济和板块估值等因素或影响个股走势;2)行业竞争渐趋激烈，或对公司未来业务走势造成潜在威胁;3)原材料价格波动对毛利率影响较大。