多涉国际市场 碳纤维概念集中井喷(推荐股)

[编者按]随着新材料产业规划的发布，我国碳纤维行业迎来迅速发展，在多个技术领域获得了突破，日前我国碳纤维企业开始加大出口，涉足国际竞争。国际市场的开拓，在为我国国内碳纤维产品树立口碑的同时，也有望孕育一个更大的全球市场。

碳纤维产品出口涉足国际竞争

最近，中复神鹰碳纤维有限责任公司发布了其自主研发的国际主流工艺干喷湿纺SYT45(相当于T700级)高性能碳纤维获得成功的消息。中复神鹰外贸主管谢鹏表示，T700级产品已成为企业当前发展的重点。“在T300产品利润不大的情况下，我们已加大对T700产品的研发与生产。”

问及企业产品是否出口，谢鹏表示，目前中复神鹰已与包括日本、韩国、印度、英国、法国在内的世界多国企业联系业务。为什么碳纤维产业发达国家的企业还要从中国进口相关产品呢？谢鹏说，国外一些发达国家的碳纤维产品质量稳定、产业成熟，中国碳纤维在这方面近年来进步也很快。再加上同类产品中中国的性价比更高一些，所以对于一些应用领域的碳纤维，我国产品完全具备国际竞争力。

碳纤维的发展与普及是材料领域革变的需要。在这种趋势下，如何创造条件满足发展需求成为碳纤维企业的一大命题。中复神鹰也认识到，只有产量提升，成本才会降低，竞争力才能更强。谢鹏说，做大产量是中复神鹰当下的一个发展目标。

碳纤维在我国的蓬勃发展也受到了他国竞争对手的关注，价格打压成为这些发达国家阻挠我国该行业发展的利器。谢鹏介绍，这几年，日本有关企业纷纷降低碳纤维低端产品的价格，国内企业在此领域遭遇更多的竞争。加快产品升级写入了中复神鹰每天的工作日程。“我们经历了多次的研发失败，才在技术方面取得了当前的成绩。”谢鹏在讲到企业研发投入与力度时很有感慨。

申银万国：碳纤维应用领域大拓展 推荐5股

工业用途碳纤维将持续放量，未来占比将达75%。2010年工业用途的需求总量已占到PAN-FC总需求量的50%以上，我们预计到2019年工业领域的需求可望提高至75%。首先，风电叶片一直是PAN-CF的一大市场，2010年以来，风电企业将更多的考虑经营成本和风险，将有利于叶片的大型化和碳纤维化。预计2019年全球将生产2.7万台风机以及8.2万片叶片，其中碳纤维增强塑料(CFRP)叶片将占全部叶片材料的6%左右，即需求量接近5万吨/a。2010、2019年风电所需碳纤维量分别为9990吨、64190吨，年复合增长率达到23%。另一具有较大增长潜力的CFRP终端市场是压力容器，特别是汽车的压缩天然气瓶(CNG)，2010年的需求量为1480t，到2019年有望增至11470t，将增长8倍，约占碳纤维总量的10%，年复合增长率27%。而汽车(结构件及车身)用碳纤维的发展也不容忽视，我们认为随着全球碳排放的趋势，以及车身轻量化的催动，目前高端车已经开始部分使用碳纤维车身以及轮毂等结构件，我们预计汽车用碳纤维将从2010年的2300吨，增长到2019年的9300吨。我们测算整个能源与工业用途碳纤维到2019年总计需求量将增长到105060吨，CAGR为15.04%。

航天航空用碳纤维总量持续上扬，占比达20%。航空航天领域B787/A-380/A-350和COMACC919等大型项目的需求会增长，所占碳纤维总需求量的比例将至20%左右。CFRP在飞机结构材料的使用上限约为50%-55%，除B-787和A-380外，目前正在研发中的支线飞机(小于200座的窄体商用飞机)有2种，一是上海的COMACC919，另外一种是莫斯科的苏霍伊100民用飞机，我们预计将采用15-37%的复合材料。在2011-2020年的10年间，通用航空领域可望增加12400架飞机，公务机市场将新增13600架。新飞机上的复合材料约占54%，公务机中占68%左右。我们测算航天航空用碳纤维将从2010年的6410吨，以10.9%的年复合增长率，至2019年达到18100吨。

消费和娱乐用碳纤维，持续保持稳定。消费与娱乐用碳纤维主要下游为体育用品、医疗/植入器官、帆船/赛艇等，我们测算帆船类需求将会增长最快，从2011年的700吨，增长至2019年2120吨。整体消费娱乐用碳纤维总量，我们预计年复合增长率为4.74%，2010、2019年需求总量分别为7000吨、11120吨。

随着全球碳纤维产能的释放加快，高性价比的趋势催动下游需求爆发。目前，日本占有全球70%以上的碳纤维产能，而中国只有1%不到；随着中国企业在碳纤维原丝技术的突破以及产量的稳定，同时，德国等国家也对中国的炭化炉出口有了松动，中国拟建以及在建的碳纤维规模2013年年将突破到1.2万吨。我们预计全球碳纤维年复合增长率达到19.2%，预计到2015年，中国碳纤维总需求量将达到2万吨/年。在产业化的道路上，中国的新材料行业必然需要从低端放量，来冲击全球的成本区间，然后达到快速占有全球中低端产量布局的过程。

投资评级：基于对未来全球能源工业领域对碳纤维需求的持续爆发，以及全球(特别是亚洲地区)的碳纤维产能的快速扩张，必然推动全球碳纤维价格出现快速下滑，并将推动下游需求的急速放量。而中国碳纤维产业在未来一段时间，必将在中低端产品中异军突起，利用成本优势快速催动本国需求崛起，并将占领全球中低端市场主流。我们对碳纤维行业给予“看好”评级。推荐行业内上市公司：中钢吉炭、st吉纤；同时可关注：博云新材、金发科技、s上石化。

碳纤维概念10股价值解析

个股点评：

中联重科:一枝独秀

事件:

公司发布2012年中报，2012年上半年公司实现营业收入291.2亿元，同比增长20.59%;实现营业利润68亿元，同比增长26.61%;归属于上市公司股东的净利润56.2亿元，同比增长21.47%;实现每股收益0.71元，同比增长21.67%。

点评:

公司营业收入增速加快。在工程机械行业不景气的大环境下，公司上半年业绩实现了逆势增长，营业收入同比增长20.59%，其中第一季度同比增长8.14%，第二季度同比增长30.55%，增速明显加快。

公司业绩增长的主要贡献来源于混凝土机械，上半年公司混凝土机械销售收入同比增长51.85%，达到169.06亿元;土方机械在基数较小的前提下，销售收入同比增长96.53%，达到13.24亿元;起重机机械销售收入同比下滑14.19%，将为70.43亿元，但也明显好于行业水平。

公司海外销售增速高于国内。公司上半年海外销售收入12.76亿元，同比增长27.31%，增速高于国内;海外销售占比为4.38%，高于去年同期，但远低于07-09年的水平，还有较大的提升空间。

公司盈利能力提高。公司产品结构不断优化，销售毛利率同比增加1.5个百分点，达到34.04%，其中混凝土机械销售毛利率为36.22%，略有下降;起重机械销售毛利率为27.36%，同比增加1.06个百分点;土方机械销售毛利率为25.25%，同比增加6.64个百分点。三项费用中，管理费用、财务费用高于销售收入增长，分别同比增长36.18%、45.01%，三项费用占比为9.08%，较去年同期增加了0.46个百分点。公司销售净利率较上年同期增加了0.48个百分点，达到19.74%。

公司资金面有所改善。公司第二季度经营性净现金流转正，达到20.28亿元，好于去年同期;上半年经营性净现金流为5.86亿元，同比增加25.34%;公司二季度末握有资金209.44亿元，较一季度末增加了32.38亿元，公司资金面有所改善。但我们也注意到，公司二季度末应收账款191.77亿元，较年初增加了64.5%，较一季度末增加了35.1%;截至6月30日，公司因通过银行按揭销售产品而需承担的有担保责任的客户借款余额为105.18亿元，这表明公司依然面临着一定的压力。

公司技术研发实力不断增强。上半年，公司专利申请量同比增长248%，位居工程机械企业榜首;在长臂架泵车、干混砂浆设备、大吨位履带式液压挖掘等方面都有较大的技术突破，为公司未来发展抢占了技术高点，提高公司核心竞争力。

投资建议:下半年，我们认为在“稳增长”政策的推动下，工程机械所面临的宏观环境将好于上半年。

我们预测公司12-14年EPS分别为1.27元、1.59元、1.91元，对应的PE分别为6.37倍、5.12倍、4.25倍，估值偏低。公司在行业不景气的情况下，保持一枝独秀，充分体现了公司的竞争力优势，维持公司“增持”评级。

风险提示:行业持续不景气，竞争加剧;原材料成本上升。