从中信重工看重型机械行业的商业运行模式

2. 为何不当总包商？

从上面的分析可以发现，中国的主要重型机械企业在产业链上仍只是扮演系统分包商的角色。

不难看出的是，中国重型机械企业未来的发展空间至少有两个方向：

（a） 横向：进入更多的业务领域，成为更多项目的分包商和分系统供应商；

（b） 纵向：逐步发展成为核心业务领域内的大型项目工程总包商。

有趣的是，“七大重机”在制定发展战略时，不约而同地将侧重点放在了横向发展上。纵向发展的战略也有提，但实质措施相对很少。

以中信重工为例，它的IPO募投项目分为三部分，全部属于横向发展的项目。募集资金使用额大的两个项目是公司正在积极拓展的全新业务领域——新能源装备制造（地热与超低温余热发电、褐煤提质、洁净煤、水电大型设备）和节能环保装备制造（水泥窑消纳城市垃圾、尾矿处理及选矿、矿渣钢渣破碎与粉磨、高压辊磨机）；募集资金使用额较小（约占19%）的项目主要用于优化公司的矿山设备研制能力。

以冶金设备、重型压力容器、核岛铸锻件为传统优势的中国一重也在积极拓展横向发展的空间。不仅开始涉足煤炭液化设备、海水淡化设备、大型垃圾焚烧炉，还通过开发卧式辊磨机准备进入中信重工的传统优势领域。同样的事情也发生在二重重装身上，以冶金设备、电站设备为主要产品的它，通过定向增发的募投项目积极介入中国一重见长的第三代核电重型压力容器、第三代核电铸锻件、超大型石化压力容器，中信重工有一定优势的露天煤矿装备。

在前面的讨论中我们发现，重型机械行业的工程总包商不仅有非常高的毛利率，而且还可以轻资产运作，不必忍受低存货周转率和低应收账款周转率。为什么“七大重机”不全力以赴把自己发展成各自核心领域内的工程总包商呢？

我想，原因至少有三点（这也是工程总包商可以坐拥高利润的主要原因吧）：

（1） 重型机械产品的生产技术难度很高，工艺要求非常严格，成套设备系统更是特别复杂，这要求工程总包商对相关技术与工艺不仅要全面掌握，还要有深刻的理解，并能将其系统地规划与整合。而且，重型机械设备下游各领域的应用环境、技术要求都各不相同，工程总包商必须有丰富而深厚的经验积累。国内的重型机械企业，包括“七大重机”，在某类技术与工艺上仍存在短板，对于大型复杂成套设备既缺乏整体设计研发能力，也缺乏实践经验。

（2） 重型机械成套设备的工程项目投资特别巨大，动辄几十亿上百亿，而且涉及的配套设备种类和配套厂家数量众多。比如中国一重想通过构建一个真实的民用核反应堆来摸索如何成为核反应堆的工程总包商，它需要面对的问题不仅是无法承受的巨大投资额，项目的安全问题，还有难以整合的数千家供应商和上万台的设备。这带来的问题是，重型机械企业根本没有条件来进行真实应用环境下的整机验证与性能测试。

（3） 出于上面两点的考虑，再加上项目投资额特别高、建设周期比较长，影响十分重大，以至于客户非常重视项目总包商在相关领域内已有的成功经验。“整体设计是整个项目质量好坏的最关键因素。部件和分系统如果出现合同履行风险，在全球还能找到替代产品生产商，但整体方案出现严重问题往往对整个工程都具有颠覆性，所以整体解决方案的提供需要的工程经验更为重要，采购方往往都不会冒险把总包合同交给没有经验的企业”。

七、衡量生产能力的通用指标

从前面的产业链构成图可以看出，支撑整个重型机械行业的基础是大型铸锻件。所以， 尽管“七大重机”作为产业链上的系统分包商，对细分领域的侧重各不相同，铸锻件生产能力仍是对比考察它们生产能力的通用指标。

铸锻件生产能力对比

大型锻铸件制造能力的比较

另外，中信重工通过参与1.85万吨自由锻造油压机机械系统的制造，大大提升了单一大型铸锻件的制造能力。目前，公司可以一次提供钢水900吨，生产最大钢锭600吨、最大铸钢件600吨、最大锻件400吨。在大型铸锻件制造能力上，超越了中国一重、二重重装。