行业观察|受多重因素共振影响 工程机械景气度由高增长回归常态

5月挖掘机销量同比自2020年2月(-50.5%)以来再次出现负增长的月份。一面是挖机销量同比下行,另一面是主机厂原材料成本高居不下,以挖机为代表的工程机械行业格局会发生什么变化?

近日记者走访了湖南挖机配件批发市场,并与产业链上下游的相关人士进行了交流。共识的观点为主机厂近两个月国内销量下降与多种因素有关,一是今年春节销售旺季提前,预支4、5月的市场潜力,加之去年同期基数较高;二是部分终端市场开工环比均有所降低,下游市场需求开始降温;三是工程机械行业今年经历了3轮涨价潮,也会一定程度抑制购机热情。

对于下半年该行业景气度判断,部分券商和私募机构持谨慎观点,认为今年前5月共销售挖掘机20万台,同比增长约38%,但下半年增速会出现较大“降档”,全年挖机有望仍保持双位数增长,销量有望超过38万台。

挖机销量下降背后,市场生意趋淡了

时隔15个月再次出现大、中、小挖全为负增长的月份。中国工程机械工业协会统计数据显示,2021年5月,共计销售各类挖掘机械产品27220台,同比下降14.3%。国内市场连续两月呈负增长。

对于主机厂的挖机销量数据“降温”,上游一家国内主营挖掘机专用油缸的内部人士告诉记者,整个行业发生周期性变化,公司经营会受到一定影响,这是没法完全避免的。

她表示,公司作为上游传导肯定相对早一些。行业其实每一年都有淡旺季,通常第2、3季度(市场)会比较淡一些,第1、4季度会景气些。今年一季度还是比较旺的,由于去年同期基数比较高,如果看同比数据,此前的高增长目前是呈现一种淡化下来的状况。

除了上游配套厂商,挖机配件店的生意也比一季度清淡了不少。6月21日,记者走访了湖南的挖机配件批发市场,各门店门口鲜有访客。一家主营三一柳工等挖机配件的刘老板对记者说:“现在整个市场的生意都差,因为需要维修、维护的挖机变少了”。

一位从事建筑行业的项目经理告诉记者,现在基建项目相对去年确实少了一些,有一些规划的工程还没有动工,挖机、渣土车等需求也会相应减少。据其个人了解到,一些“养车”的人现在都没什么活干,但重点城市基础设施项目等开工情况还不错。

券商机构人士认为,2021年在基建整体增速平坦化、房地产稳步发展、城镇新农村建设的持续推动下,国内市场仍是挖机的主要市场,2021年下半年国内市场销量预计会保持总体正增长,只是增速会大概率下降。

销量下降后提价,除了成本还有何因?

按照往年惯例,5月挖掘机市场将会逐步进入淡季,挖机市场的“蛋糕”不再继续“膨胀”了,而原材料成本上涨成了各大主机厂绕不开的“槛“。

日前,国内挖掘机四大品牌——三一、徐工临工、柳工纷纷发布涨价公告,决定自6月16日起对小挖提价10%,对中挖提价5%。理由是海外产业链受到疫情冲击,供应商面临巨大压力,生产综合成本大幅上升。

对于涨价动因和各机型涨幅不一,上述品牌厂家之一的工作人员对记者表示,可能是前期价格战打的太猛,小挖以前卖的基本都是亏的,因为小挖此前的(销量)增速非常迅猛,所以大家都要抢市场。大挖和中挖都是赚钱的,而业内每一家在小挖的竞争特别激烈,这次集体涨价也有可能是行业内部倡议吧,公司也会对价格进行一定调整。

按常理,旺季涨价;淡季降价走量。对此,另有业内人士给出的看法是,此前不涨价也是有原因的,像三一、徐工等国产头部厂家凭借技术优势、产业链供应优势,能够对中小型企业进行降维打击,从而进一步提高市场占有率。

从涨价时间点看,最近钢材等大宗商品行情持续暴涨成为主机厂涨价的“导火索”。记者获悉,实际上除了主机厂,上游厂家、配件批发市场都涨价了。上述上游厂商内部人士说,“公司也会受到钢材等原材料上涨的影响,产品成本中大多数是钢,也会涨一点。面临这些客观因素,会通过降本、工艺改善等措施来应对”。

做挖机配件生意的刘老板也表示,自己经营的各类挖机配件产品价格都会上涨一些。

作为上述挖机四大品牌之首的三一重工,据权威数据统计,2020年三一重工占据全球挖机市场15%的份额,首夺全球销冠。对于记者向公司提问:本次提价能否完全覆盖原材料上涨对公司毛利的影响?今年5月挖机国内销售出现同比下降,对公司下半年销售是否有影响?三一方面以不方便单独回应为由未给予回复。

机械股进入“打折季”,或需要时间修复

2、3月份是以挖机为主的工程机械上市公司的“高光”时刻。对于机构资金而言,已进行了减配。从走势看,三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、徐工机械(000425.SZ)、 恒立液压(601100.SH)等股价都出现阶段见顶回落走势。

以挖机市占率最高的三一重工为例,按2月18日收盘价50.3元/股高价测算,至今最大回撤幅度为47.56%。去年三一重工挖掘机械销售收入375.28亿元,同比增长35.85%,是该公司业务收入的关键核心,该产品毛利率为34.67%,低于上年38.64%。

对于近期工程机械股回调,尤其是挖机占比高的公司进入“打折季”,有市场人士认为,主要是挖机竞争非常激烈,是红海市场,而经销商本身利润很薄,会给经销商一些让利,这是毛利率的负向影响。加之淡季销量同比下降以及钢材成本抬高等多因素叠加,导致该板块资金流出明显。

本土一位私募经理对记者直言,“从5月数据看,周期见顶了”。近几年,随着挖机的应用场景更加广泛,龙头公司分享到了行业高增长红利。从换机周期看,挖掘机的换机周期为8-9年,而上一轮的基建投资高峰在2011年,2021年开始,换机的需求也将逐渐降低,国内卖设备应该是见顶了。据其从调研机构渠道了解,部分厂家接6、7月份的订单数据环比可能是下降的。

中金公司最新观点认为,受需求前置、环保督察、资金到位程度、钢材价格等因素影响,二季度国内项目开工和挖机销量受到压制。预计上述因素偏短期压制,6月份挖机利用指数有望边际改善,三季度趋势将向好。当前行业公司估值处于相对低位。

(来源:财联社)

责任编辑:Keyi

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