稳增长喊了这么久 为何基建不见反弹？

展望未来，融资平台转型是必然趋势，两级分化的出现是一定的：纯融资平台、纯公益项目建设平台会逐渐退出，其历史职能由地方政府债代替；新增的城投债务会转向投资于经营性项目，以公共服务领域为主，如养老、医疗、文化、旅游等。

这种转变对外部融资的依赖会存在一个趋势性下降的过程，以公共服务领域为核心打造的新产业链是轻资产的（与过去地产驱动衍生出的重工业产业链不同），明年基建投资大概率维持稳而不强的态势。

一、经济企稳非常依赖基建投资

其实今年以来，监管层频繁喊话要加大稳增长力度，发改委推出的大项目不可谓不多，专项金融债也已出马，从数据看，金融数据早已见底，但基建投资就是一直不见起色，2015年全年基建是下行趋势。就近期数据看，2015年8月基建累计同比增速从上月18.1%下降至17.4%，当月同比从上月14%下降至12.9%。

我们测算，如果按照房地产投资0%增长、制造业投资5%增长和固定资产投资规模占GDP 80%的假设，如果还需维持GDP 7%的增速需要28%左右基建增速，可见经济企稳还是非常依赖基建投资的。那么，究竟是什么原因导致基建投资一直不见企稳呢？

责任编辑：Alice