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山推股份三季报点评:资产减值损失增加导致亏损

www.d1cm.com2013/11/05 17:14来源:广发证券

业绩表现

2013 年1~9 月,公司实现营业收入8,175 百万元,同比增加1.23%,归属上市公司股东净利润为亏损26 百万元,同比减少46.64%,EPS 为-0.0225 元。

推土机龙头地位保持稳固

1-9 月推土机行业销量为7,687 台,同比增长1.42%,公司推土机实现销售4,841 台,同比小幅增长2.11%,公司市占率较12 年提高0.8 个百分点至62.98%,龙头地位依旧稳固。

3季度毛利率有所改善

13年前3 季度,公司综合毛利率为13.54%,其中第3 季度公司毛利率为15.15%,同比提高2 个百分点,环比提高3 个百分点,毛利率的改善可能与钢材价格处于低位有关。

亏损主要因为资产减值损失增加

第3 季度公司净利润为亏损82 百万元,这主要是因为控股子公司山推楚天计提了51 百万元的存货跌价准备,导致公司资产减值损失达到81 百万元。

盈利预测和投资建议

我们下调了盈利预测,预计公司2013-2015年EPS分别为-0.02、0.04和0.08 元。考虑到行业需求已处于谷底和公司的龙头地位,我们维持“持有”的投资评级。

风险提示

公司产品需求与基建投资关联紧密,投资增速下滑将影响需求。

(责任编辑:Eason)
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