机械行业:内需将回暖 应收账款激增露风险

问题：竞争日益激烈 外商抢占高端市场

第一，企业经营成本不断上升。一方面，受国际经济增长乏力影响，外部需求依然疲软，出口增长乏力。另一方面，国内需求减弱趋势也比较明显。以工程机械为例，受去年以来房地产市场和铁路项目降温的影响，与其相关的工程机械行业需求持续回落。中机联数据显示，今年以来，机械工业企业的订单明显下滑，1~6月机械工业重点联系企业累计订货额同比下降0.95%，与前几年20%以上的增速相比，大幅回落。

第二，财务成本继续高速增长。1~4月财务费用484亿元，同比上升42.06%；其中利息支出461亿元，同比上升51.79%。而人工成本不断增加将会是一个常态，与东南亚一些发展中国家相比，人口红利优势将会逐步不再。企业经营成本不断上涨使得我国机械工业实现利润相比去年同期出现大幅下降。

第三，产品价格下行明显。在激烈的市场竞争下，机械产品价格低迷，今年以来机械工业生产者出厂价格指数始终低于100%，表明机械工业生产者出厂价格同比下降，且逐月降幅有小幅加深之势，反映当前机械工业产品价格仍处于下行通道。1~6月出厂价格指数为98.9%，比1~2月回落0.4个百分点。在142种产品中，有61种产品出厂价格同比下降，占比为43%。另外，由于我国机械工业产品普遍处于中低端，在产品销售过程中议价能力较弱，致使产品价格下行趋势明显。

第四，外商抢占市场。为了抢占市场，外商开始在我国已经取得自主创新突破的高端产品竞标时大幅降价，力图用价格战使处于成长初期的内资企业无法回收前期研发投资，从而扼杀我国机械工业升级势头，如厚壁无缝钢管、特高压绝缘套管等。

外商在华建立以高端装备为主的独资或控股企业；而且往往是紧邻我同行中的骨干企业建厂，挖人、抢订单。今年1~5月外资企业共完成固定资产投资892亿元，同比增长47.04%，增幅高出全行业近18个百分点，并且趋势不减。

关注：企业半年报陆续公布 应收账款风险显现

业绩大幅预亏日前，多家工程机械公司公布了2012年半年业绩预告，在已披露预告的工程机械公司中，业绩均出现大幅预降或预亏。其中，山推股份预计今年上半年净利同比下降50%~100%，柳工预计上半年业绩同比下降60%~90%。

过去两年，在4万亿元政策的刺激下，工程机械企业赚得盆满钵满，业绩普遍都大幅提升，工程机械概念股甚至成为熊市中的牛市股。然后这种持续的高增长从今年开始正式结束。由于产能大幅增长，加上需求低于预期，工程机械企业今年业绩整体上将大幅下滑。

从一季度详细数据来看，中国工程机械行业上市公司的业绩迎来拐点。徐工机械一季度实现营业收入79.88亿元，同比下降17.83%，归属于母公司股东的净利润为7.4亿元，同比下降27.27%。而由于产品结构特殊，以装载机为主，柳工一季度业绩下滑幅度最大。该公司一季度实现营业收入34.25亿元，同比下降42.31%；归属于母公司股东的净利润为1.48亿元，同比大幅下滑75.8%。中联重科因为产品以行业利润率最高的混凝土机械为主，所以勉强实现增长。该公司一季度实现营业收入为116.09亿元，同比上升8.14%；归属于母公司股东的净利润为20.89亿元，同比上升3.22%。

应收账款不断攀升  随着半年报的披露，上市公司应收账款激增的风险初见端倪。国家统计局数据显示，1~4月累计应收账款已高达2.4万亿元，同比上升17.68%。而实际情况很可能比国家统计局的账面增幅还要严重，并形成新的三角债。

有分析指出，中联重科的业绩增长是建立在信用体系的销售政策上。因为采用更多的信用销售策略，截至一季度，中联重科的应收账款高达141.93亿元，比年初大幅增长21.74%。其他两家公司也不例外。徐工机械一季度应收账款为132.29亿元，较年初增长35.38%。柳工应收账款为26.38亿元，较年初18.31亿元也有大幅增长。

责任编辑：Leon