中信证券金剑华：中国矿企海外投资呈现新趋势
“民营企业项目数量增加，投资向上游风险勘探项目延伸……”这是中信证券股份有限公司董事总经理金剑华在2012 矿业与财富（北京）高峰论坛上，对中国矿企海外投资新趋势所作的分析。“中国因素”在全球矿业中的推动力量愈发明显。
金剑华认为，这些新趋势体现在以下几个方面“在投资主体上，民营企业项目数量将有所提高，伴随着前期风险项目数量的增加，地勘单位参与对外投资的比例将有所提高；在投资标的上，将继续向上游风险勘探项目延伸，并购项目以成熟项目为主；在投资地域上，选择将更加丰富，对非洲和美洲的投资继续增加；在交易结构上，绝大多数交易仍以现金支付为支付工具，针对上市公司层面与资产层面的投资结构将变得更为灵活。
在投资政策方面，金剑华指出，中国将在并购融资支持及拓展交易平台等方面作进一步的探索，并积极支持国内企业投资海外矿产资源项目。
民企投资不断增加
近几年，中国矿企的海外投资呈现出一些新特点。从过去3年中国矿产业对外投资数据看，2009年的热点为基本金属项目，数量占比为42.3%，2010年的热点为铁矿石，数量占比为36.4%，2011年的热点为稀贵金属，数量占比为31.0%。
金剑华说：“我国矿业海外收购标的矿产品的热点转移趋势，基本与相应矿产品的价格走势相同。也就是说，我国矿企重点投资哪类矿种，它的价格就会快速上涨。”
2011年，在中国对外投资的标的项目中，在产矿山比重为69%，勘探项目比重为28%，与以往相比，勘探项目的比重有所提高。
在投资规模上，自2008年以后，中国矿企海外并购单笔平均交易金额明显提高，但由于金属价格波动导致资产价格回落，以及勘探项目的投资比例增加，中国矿企海外并购单笔平均交易额自2009年后又出现了一定的回落。
自2011年以来，在中国对外投资交易的标的资产中，非洲、南美洲的项目比例有所提高，不过，从近年来的交易看，中国矿企对外投资仍然以获得控股权为主。其中，具有国有企业背景的交易占绝大多数，这在一定程度上导致了中国矿企境外收购项目的执行效率不高。
具体来看，2009年以前，中国矿企对外投资的参与者以国有企业为主。自2010年以来，民营企业参与者逐渐活跃，所占比例明显提高，且投资规模不断扩大。
“国有企业虽然融资比较便利，但是管理流程长、决策慢，民营企业尽管决策较快，但受制于中国外汇管理制度，投资调配慢，融资难，两者互有长短”，金剑华说。
缺乏风险勘查机制
矿业已成为中国境内资本市场的第二大板块。截至2012年4月底，矿业相关板块总市值约2.96万亿元，占A股总市值的10.77%，为市值第二大板块，主要包括采掘业、有色金属、黑色金属等。近年来，无论是与全球主要矿业资本市场的市值相比，还是与全球主要矿业资本市场上市公司数量相比，中国矿企均大幅度提升。可以说，中国境内矿业资本市场经历了快速增长。
此外，从中国A股市场矿业相关板块上市公司数目增长和上市公司市值增长看，中国矿企通过境内资本市场公开融资的活动日益踊跃。
但金剑华明确指出，正是由于我国当前的矿业资本市场缺乏风险勘查板块，导致我国资源勘探投入不足，资源发现率和利用率较低。相比之下，澳大利亚、加拿大的资本市场允许尚处于风险勘探阶段的企业融资上市。
责任编辑：Leon
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