全面兑现铁路建设目标 铁路板块或再飙升

牵一发而动全身

铁路建设的一个最大的特点是对相关行业的带动作用大，一般可达到1：2的带动效应。某铁路分析师说，5000亿元铁路建设资金到位后，与铁路建设相关的基建、钢铁、水泥、工程机械、机车及其零部件、信息、电子设备等多个行业都将受益。

在铁路建设施工方面，中铁二局等也将受益。与此相联系的是钢铁（主要是铁轨）和与铁路建设工程相距不远的水泥企业将受益。

东北证券分析师说，在每年铁路固定资产投资中，机车车辆购置约占16%，即每年800亿元。从机车及其零部件类的上市公司来看，首先受益的就是中国南车、太原重工等也将受益。

不仅如此，在信息电子设备环节的上市公司也将受影响，如华东数控、沈阳机床等。

“目前这些个股的估值在13倍左右，尚处于合理区间，因此，我们看好这些板块的后市表现。”王帆说，高铁事故的负面影响正在逐步消退，投资回归常态、融资渠道拓宽更有利于行业的长期发展。后续线路建设复工、设备招标重启将是估值修复的催化剂。

四川文德资产管理有限公司总经理唐文德说国务院关于鼓励民间资本进入铁路领域是一个“重量级”的利好消息。无论做短线，还是做中长线，现在都已经到了建仓或者加仓铁路股的时候了。“我们目前的股票配置中，建筑建材类和机械类股票都占了一定的仓位，因为行业都与铁路建设紧密相关。”北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚对铁路股的前景谨慎乐观。

铁路设备行业事件快评：肯定高铁积极影响

事件：据中国网报道，4月1日至3日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在广西，福建等地就经济运行情况进行调研时指出应全面看待铁路发展积极影响。

点评：

温总理此行关于铁路建设重点强调了两个方面的内容：一是提出要确保12年5000亿的投资资金到位，以保在建线路的开工。另一方面强调应该全面看待我国铁路这些年的发展，包括高铁的发展，给经济社会及群众带来的积极影响。

肯定高铁积极影响，传达支持信号。723动车事故后，高铁建设方面主要将安全放在首位，部分在建项目停工、待审批项目暂停审批。此次肯定高铁的积极影响，也传达了政策对高铁建设支持的信号。预计后续高铁项目复工及新开工都将会较快推进。

宏观政策微调预调确保建设资金到位。温总理此次指出宏观政策微调预调的一个重点是保证在建、续建项目的资金。目前造成铁路建设放缓最主要是资金来源问题。12年以来国务院和铁道部多次会议中也明确提出将积极拓宽铁路建设资金筹措渠道，并鼓励民间资本进入铁路领域。此次明确提出通过宏观政策的微调预调来保证项目建设资金，预计后续铁路建设资金紧张的问题将会得到改善。

投资建议：政策对铁路建设支持明朗，资金来源保证后，铁路建设将会稳步推进。由于12年下半年新线投产里程高，预计铁路设备购置投资额下半年有望向上调整。动车组招标的重启也将成为行业估值修复的催化剂。维持对铁路设备行业的“增持”评级。重点推荐中国南车、中国北车、时代新材，并关注企业自备车招标及货车车轴提价给北方创业和晋西车轴带来的投资机会。

风险提示：铁路建设复工较慢的风险

中金公司：铁路行业，短期数据承压，长期防御持有

类别：行业研究机构：中国国际金融有限公司研究员：张松，吴慧敏日期：2012-04-10

本周关注铁路行业，短期数据承压，长期防御持有：

铁路建筑公司短期数据承压：1）从铁路投资数据来看，由于2011年的高基数效应，必将呈现同比增速前低后高的趋势，预计1季度铁路基建投资同比降幅仍在50%左右；2）从上市公司1季度业绩来看，1季度业绩压力较大。中铁二局和中国铁建来看，由于公司规模相对较大，且业务多元化效果已经初步显现，我们预计两家公司1季度业绩同比下降幅度将好于铁路行业投资水平，且从2季度开始预计将有所好转；

但长期铁路投资确定性强，可防御性持有：从长期来看，铁路投资的确定性依然较强，4月初温总理在南方调研时强调，保持适度的投资规模，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。今年5，000亿的铁路投资（含基建4，060亿元）要到位，在建和续建项目要保证资金，温总理的讲话加强了投资者对铁路投资确定性的信心，也验证了我们对于2012年铁路投资前低后高趋势的判断，我们预计十二五将完成铁路基建投资2.3万亿，隐含2013-2015年铁路年均基建投资4，800亿左右，较2012年仍有一定增长；

中央将进一步加强对农村公路建设的支持力度：上周召开的《全国农村公路建设与管理养护现场会》上，交通部明确未来农村公路的投资重点在集中连片特困地区的农村公路建设，农村公路改建升级和管理养护，同时中央财政支持将进一步加大，详见我们上周报告《中央将进一步加强对农村公路建设的支持力度》；

投资建议：当前股价下，A股建筑板块2011、2012年PE平均为12.1、10.5倍，五大龙头公司2011、2012年PE平均为8.2、7.8倍，H股2011、2012年PE平均为9.5和8.6倍；铁路股短期上1季度存在业绩风险，但长期可防御性持有；从基本面上看，我们依然看好业绩稳定增长的中国建筑以及港股的中国建筑国际，建议投资者逢低买入。

责任编辑：Eason