高铁投资减速成定局 龙头企业频现收支失衡

另一个宏观背景则是，在银根持续收紧的情况下，整个社会固投增速或保持回落态势。以高盛为首的国际投行纷纷预测，随着调控政策的落实，中国固定资产投资增速会有所回落，这也直接影响了以铁路建设为首的资金密集型基建大户。

据铁道部最新数据，我国铁路基建投资5月份单月同比下降16.9%，成为自2008年以来首次单月同比下降。正好能说明在银根收紧的背景下，铁路投资正在下滑。

核心机车“寡头”仍是投资首选

在高铁运行速度和铁路建设投资增速“双降”的背景下，未来高铁板块的投资机会该如何把握呢？

综合了中金、申万、中信等多家券商分析师的观点后记者发现，未来高铁板块投资机会或将出现明显分化，一些具备核心竞争力的装备类制造公司，如南北车、晋亿实业等为首选。同时，基础的配套设备，如高铁与城市轨道交通的检票系统、高铁铁路的电气系统等将会获得较大的需求，相关设备生产商也值得关注。

从高铁投资周期来看，核心机车“寡头”将仍是未来投资的首选。

某位铁路基建行业分析师告诉记者，“预计铁路建设的高点将在今年出现，而车辆的采购、交付高点将在其后2~3年，预计中国南车的业绩集中释放期可一直维持到2013~2014年。”该分析师称，大量订单为公司业绩提供了有力保障。年报显示，2010年中国南车新签订单约900亿元，截至2010年末未完工订单超过1000亿元，其中动车组订单约700亿元，海外订单约130亿元。今年以来，公司新接订单依然络绎不绝，5月3日签订9项重大项目，合计金额约73.3亿元；5月28日，又有4项重大项目入账，合计金额约39.4亿元。

中金公司认为，轨道交通装备制造商估值偏低，京沪高铁开通和铁道部招标重启将成为其业绩的催化剂，其中特别看好中国南车的投资机会。该券商表示，经过前期调整，目前中国南车的市盈率为20倍左右，股价进一步下跌的空间不大，且2011~2015年业绩仍将实现高于20%的稳定增长，建议投资者积极介入。

值得注意的是，中国南车最新一轮110亿元再融资计划被南车集团与社保基金现金包干。其中，南车集团与社保基金分别认购60亿元和50亿元，并且承诺锁定期为3年。招商证券分析师认为，本次非公开发行有利于公司进一步提高制造能力和研发能力，巩固技术优势，并进一步优化现有产品结构，提高国际竞争力。

此外，不可忽视的一点是未来的机车修理市场。有分析人士表示，由于上半年高铁项目暂缓，新开工锐减，市场对车辆的需求极度悲观，而中国南车和北车再融资均将募集资金投向扩大动车组新造产能、实验基地建设和提高维修能力，说明按铁道部的规划未来的需求和维修市场庞大。中国南车的南车四方公司就是主要从事铁路高档客车、动车组、城轨地铁的制造与修理。

在相关的配件公司中，除了南北车以外，刚刚投入火车轮轴系统生产的太原重工，高铁扣件生产商晋亿实业等都将面临机会。

对于与高铁配套的高铁电气化配件子行业，第一创业分析师郭强此前在与记者的交流中表示，由于国内相关企业在技术面上与国外企业的差距不小，因此能否获得这块“蛋糕”将取决于国内企业在技术面的改革与跟进上，尽管有挑战，但未来投资机会或将在个别公司中涌现。

责任编辑：John