城际铁路冲击地方债:多地资金短缺致半拉工程

分类建设合作机制的实行，意味着地方政府将承担铁路建设融资的重任，其资金压力逐渐显现，个别地方铁路建设甚至因资金短缺而一度停滞。

5万公里，这是国家《中长期铁路网规划(2008年调整)》提出的到2020年中国建成高速铁路网(含既有路改建提速)目标。其中，新建高速路客运线路1.2万公里。

在建设“四纵四横”客运专线的同时，以环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区为重点，建设六大城际快速客运系统；武汉及周边城际圈、郑州及周边城际圈、长沙—株洲—湘潭地区城际圈等。各省市政府的经济集中带或经济据点，均规划修建城际铁路。

铁道部改革后，根据中国铁路的分类建设合作机制的内容，“总的布网规划由交通运输部、国家发改委等部门负责，国家级的大干线由铁路总公司牵头负责，区域内的、各地区的城际型铁路以地方投入建设为主，资源输出地区铁路建设以企业、当地的融资为主。”

分类建设合作机制的实行，意味着地方政府将承担铁路建设融资的重任。在这种融资体制下，因城市基础设施完善带来地方经济增长，在短时间内对地方经济以及财政税收拉动效果明显，城市形象迅速改观，其优势显而易见。

但是，随着铁路建设的“高歌猛进”，地方政府面临的铁路建设资金压力逐渐显现。当前铁路建设资金融资难、个别地方的铁路建设因资金短缺曾一度停滞、地方融资平台面临的债务风险等等，成为地方政府不容忽视的问题。

东拼西凑上演融资“组合拳”

为解决建设资金问题，部分省政府已经开始进行修建铁路模式的一系列调研，其中一个方案就是盘活铁路周边的土地资源，实现“以地养路”。然而近两年，随着房地产调控持续，“土地财政”模式难以为继，显著加大了地方的财政压力和融资压力。

于是，地方政府不得不在融资渠道上“创新突破”。除了银行信贷之外，信托、地方债、企业债等多种方式都被开发出来，来缓解地方城际铁路发展中的资金短缺问题。

“以政策换资金、以资产换资金、以市场换资金、以资源换资金、以运力换资金、以合作换资金”，江西省政府铁路筹融资工作打出了“组合拳”。

据资料显示，“十一五”期间，江西省与铁道部共同建设昌九、向莆、衡茶吉、九景衢、赣韶5条合资铁路，5条合资铁路的江西段总投资约430亿元，总投资中江西需承担的项目资本金达95亿元。

江西省地方铁路建设集团公司于2006年8月16日(江西省铁路建设办公室)成立，作为江西省政府出资者代表，承担昌九城际铁路、向莆铁路、九景衢铁路的建设、融资、经营业务。工程投资总额约222亿元，项目资本金占投资总额的50%，按规定，铁道部和江西省各承担一半出资。

2007年5月21日到25日，江西省在香港举行2007年江西(香港)招商活动周，在香港对昌九城际和向莆铁路进行融资。两条铁路的融资招商方式包括转让省方持有的股权，合作开发沿线房地产、广告等主业以外的多种经营。

为了确保招商的成功，在招商活动周之前，江西派出人马先期到香港拜访JP摩根、香港贸易发展局、香港总商会、和黄公司、新鸿基、香港地铁公司等企业和机构。

2008年到2013年期间，昌九城际铁路通过银行贷款、发行债券、出售股权等方式募集资金99.7亿元，争取到了农行、建行、中行、邮政储蓄银行等银行机构60亿元至90亿元的授信。

除此之外，“11赣铁债”发行募集资金10亿元，全部用于新建沪昆铁路客运专线杭州至长沙段项目。

大力发行企业债券、中短期融资债券的情况下，中诚信国际分析师陈鹏认为，“近年来，江西省铁路投资集团公司资产负债率呈逐年上升态势，债务压力较大，未来几年江西省铁路建设资金需求量仍较大，公司资产负债率及债务规模将继续面临上行风险。铁路投资回收期较长、盈利能力较弱，资金来源对政府的依赖性较大。”

资金短缺成“半拉子”工程

近些年，武汉城际铁路圈、中原城际铁路圈、长株潭城际铁路的建设可谓突飞猛进。

武汉城际铁路圈一次性开工了四条线，由武汉经鄂州至黄石、武汉至咸宁、武汉至黄冈、武汉至孝感四条城际铁路共同构成。

据了解，武汉城际铁路于2009年3月开工兴建，该项目由铁道部和湖北省共同建设。湖北省铁路建设办主任王祖建曾介绍说，“设计时速200公里的武咸、武黄、武冈城际铁路线将于2013年建成通车，汉孝线2014年底前通车。”

然而，2011年，中国铁路建设遭遇到困境，资金不足致使部分铁路项目建设受到影响，武汉城际圈的四条铁路也未能幸免。2012年9月，湖北省多方筹措资金，促成湖北省联合发展投资集团有限公司与平安集团、兴业银行合作发起设立保险资金投资湖北城际铁路，计划总规模50亿元，为铁路建设“输血”，保障城际铁路通车时间。

即便如此，武汉城际圈处于停停打打状态，原计划3到4年全部投运的三地在建城际项目，不知何年可以全部完成。

中原城际铁路圈也不甘示弱，在建城际三条，总长300公里，总投资近400亿元。2011年10月，当地媒体报道，郑州至开封、焦作、机场三条城际铁路计划2013年通车。郑州到机场只需14分钟，到开封只需19分钟，去焦作不过30多分钟。然而，神话没有变成现实。因投资不到位，中原城际铁路圈已经基本停工。

长株潭城际铁路圈规划建设和经营总里程760公里的长株潭“3+5”城市群城际铁路项目，并于2010年6月启动建设总投资为233亿元96公里的长株潭城际铁路首期工程。目前，长株潭城际铁路圈大量精减人员，退掉租赁设备几乎停工。

按原国家规划，中国城际铁路拟从沿海经济发达、客流大的长三角、珠三角、京津唐起步。到目前为止，三地也只循序渐进地建了京津、沪宁、广深、广珠四条城际线。反观武汉，经济远不如沿海三大发达区、城市化水平和客流也不如沿海三区，却一次性开工了9条城际线。