轨道交通与基建利益关联 6000亿铁路蛋糕诱人

需求重新点燃，机械行业复苏在望

2012年对工程机械无疑是惨淡的一年，虽然房地产略有回暖，下游需求稍有起伏，但仍掩盖不了颓势。

根据国家统计局的信息，去年1-11月份，房地产企业的新屋新开工面积16.24亿平方米，下降7.2%，降幅环比1-10月份缩小1.3%；其中，住宅新开工面积接近12亿平方米，下降11.1%，而土地购置面积3.16亿平方米，同比下降14.8%，环比1-10月份缩小3.2%。

惨淡的原因，是过去“摊大饼”式的城市发展导致GDP对固定资产投资产生严重依赖，投资结构过度依靠房地产而失衡严重。

在这样的背景下，和房地产有关的行业，如工程机械，虽在前几年发展迅速，但受到地产严格调控、四万亿拉动的产能扩张滞后，如今也面临着下游需求不振和供给过剩的两头挤压。

不过，东边日出西边雨。虽然房地产需求不够支撑，但铁路投资却为工程机械打开了一扇窗。

根据目前铁道部的规划，今年上半年铁路基建投资将大幅增长。

2012年，铁道部曾在7月、9月、10月三次上调去年投资计划至6300亿元，其中铁路基建投资5160亿元，设备更新及改造投资1140亿元。

而在今年，随着新型城镇化的推出，铁道部的投资可能有增无减。

去年9月，全国铁路建设动员大会传出消息，称2013年铁路固定资产投资6500亿，其中基建投资5270亿。

而中国中铁董事长李长进在“十八大”接受媒体采访时表示，国家初步确定将2013年的铁路基建投资规模提高到6000亿元，其中高铁占比约60%。

然而，要想在今年吃下大项目，各家机械行业的公司还面临着去库存和资金回收的压力。

机械行业的库存压力来自过去房地产调控以及去年铁路基建停滞的设备积压。

民生证券的一份研究报告称，“从2004-2012年的数据来看，行业经历了3次去库存周期：2005年上半年、2009年下半年和2012年下半年。

从现在的情况来看，行业正处于去库存阶段”。

而根据各家机械龙头企业的三季报。去年三季度，中联重科的应收账款高达197亿元、同比增长70%，三一重工为207亿元、同比增长39%，柳工为24.9亿元、同比增长6.4%，徐工机械为178亿元，同比增长97%。

高企的库存和应收账款成了束缚，但面对今年铁路投资持续加大，市场回暖迹象初显的机会，拥有充足现金流的企业，将最有可能成为最大的受益者。

由此对比下来，中联重科稍占优势。

公司去年三季度拥有187.91亿元的货币资金，负债合计占总资产的53%，与同行60%左右的数据相比，中联重科的杠杆相对较低，并且公司的混凝土机、起重机、土石方机和环卫机的产品结构比较平衡，稳定性更高。