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7月份装载机销量跟踪:行业景气仍然低迷

2012/09/10 08:58来源:银河证券

1、事件

2012年7月主要装载机厂家共销售装载机11713台,环比-22%,同比-28%,累计同比-26%。其中,柳工2221台,环比-14%,同比-29%,累计同比-12%;厦工1583台,环比-1%,同比-28%,累计同比-41%;徐工984台,环比-33%,同比0%,累计同比-12%。

2、我们的分析与判断

(1)行业景气仍低迷,下半年改善压力较大

从销量同比数据看,装载机7月份同比跌幅环比扩大6个百分点,行业景气仍处低迷期。从下游数据看,占比最大为基础设施和采矿行业,铁路基建投资年初触底后有小幅复苏迹象;公路投资增速今年以来大幅下滑,同比跌幅超过60%;采掘业投资虽景气度持续,但近几月增速小幅下滑。我们预计下游需求9月份后才能好转,由于去年下半年基数较高,今年下半年同比数据改善压力较大。

(2)柳工、徐工表现稳定,徐工同比数据逐月向好

从3家上市公司表现来看,柳工、徐工表现好于行业,累计同比均为-12%,跑赢行业14个百分点,徐工同比数据逐月向好。从市场份额分析,柳工、厦工、徐工7月份市占率分别为19%、14%、8%,1-7月累计市占率分别为19%、13%、8%。柳工、徐工市占率今年相对稳定,临工市占率小幅升,由去年的16%上升至18%,销量逼近柳工。

(3)西部市占率持续小幅下降,大吨位产品需求逐月下降

在区域销售方面,东部、中部、西部地区市占率分别为31%、23%和28%,今年以来西部市占率持续小幅下降,东部、中部占比变化不大,出口占比大幅提升。东、中、西部7月份销量同比分别下降30、32%和39%。6月份我国装载机出口2194台,同比增长22%,累计同比25%。从产品结构分析,7月份,主导产品5T和3T产品市占率分别为56%和28%,5T产品市占率去年以来逐月下降。

3、投资建议

混凝土机械在商混率提升、产品升级换代的推动下景气持续,其它子行业在基建温和复苏的前提下销量将缓慢改善,持续重点推荐龙头中联重科(000157)、三一重工(600031)以及安徽合力(600761)。

(责任编辑:Winnie)
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