煤炭行业：焦煤价格如期下跌 动力煤稳定

动力煤价格：主要港口动力煤较上周持平，大同坑口煤持平 本周秦皇岛6000KC，5500KC， 京唐港5500KC分别较持平至710元/吨，635元/吨，645元/吨，广州港山西优混5500KC较上周持平至740元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周持平至530元/吨。

焦煤价格：京唐港山西焦煤价较上周下降8.6%至1380元/吨 古交地区2#焦煤车板价较上周下跌7.1%至1300元/吨。开滦肥精煤较上周下降3.7%至1300元/吨.平顶山主焦煤价格较上周下降2.1%至1370元/吨。京唐港山西焦煤价较上周下降8.6%至1380元/吨。

无烟煤价格：阳泉中块煤持平，喷吹煤下跌5.7%至1000元/吨 本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至1080元/吨;喷吹煤较上周下降5.7%至1000元/吨。

国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格较上周下跌0.9% 纽卡斯尔动力煤较上周下跌0.9%至91.5美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价高25元，2011年国际平均高于国内86，净进口1.4亿吨。

下游价格：国内期货螺纹钢指数下降1.5%.WTI上升0.1%，BDI上升0.1% 本周国内期货螺纹钢指数下跌1.5%至3579，国际钢铁指数持平至177，本周WTI油价上升0.1%至96.1美元/桶，秦皇岛至广州运价上升4.0%至39.3元/吨，国际海运指数BDI上升0.1%至715.上海期货铝价上升0.5%至15340。

煤炭库存：秦皇岛库存下降2.2%，8月10日全国电厂库存下降0.1% 本周秦皇岛库存较上周下降2.2%至658.3万吨，调入量为472.5万吨，上升9.1%，调出量489.3万吨，上升0.9%。8月10日我国直供电厂库存8557万吨，较7月30日下降0.1%，可用天数持平为24天。

股价与估值：

申万煤炭三级指数下降3.0%至4167点，同期沪深300指数下降1.6%至2276点，目前国内煤炭行业平均PE11.54倍(历史主要区间10-20)，煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价上涨4.8%至23.37美元，国际煤炭公司估值略低，12年国际动力煤公司PE10-12倍。

投资策略与建议：

本周国内动力煤价持平，海运费上涨，焦煤价格如之前预期下跌，从目前全国经济和钢铁行业的产销状况看，焦煤价格仍有下跌的风险和空间。焦煤行业四季度有业绩见底的可能，目前仍需等待，配置策略上我们认为可多考虑选择煤价风险较小且估值较低的动力煤和无烟煤公司。