安徽合力：制造业下行 二季度叉车降幅大

安徽合力公布中期业绩，实现营业收入29.7亿元，同比下降10.7%，实现归属母公司净利润1.96亿元，同比小幅下降6.8%，与市场预期相符。制造业投资下行，影响2Q叉车需求。定价稳定、成本降低，毛利率企稳。期间费用率略有上升，现金流总体保持健康。分别下调公司2012、2013年盈利预测11%至4.2和5.2亿元，同比分别增长8%和23%，对应每股收益0.98和1.21元。当前股价下，公司对应2012、2013年市盈率分别为8.2和6.7倍，维持“审慎推荐”评级。