徐工公司2013 年前3季度实现营业收入18,600 百万元，同比下滑25.01%；归属上市公司股东的净利润1057 百万元，同比下滑46.30%，EPS为0.51元，略低于预期。

三季度收入降幅触底，毛利率略有下滑：前3季度公司收入同比下降25.01%，其中第3季度公司单季收入4,896百万元，同比下滑28.44%，降幅并未较第2 季度进一步扩大。公司第3季度单季毛利率为21.22%，同比下降0.6个百分点，环比下降1.3个百分点。总体而言，由于今年原材料价格在低位运行，公司综合毛利率依然较2012年同比提高0.7个百分点，为21.78%。

公司前三季度营业收入288.97亿元，同比下降26.11%，归属于上市公司股东的净利润37.95亿元，同比下滑45.48%。2013年初，中联重科拥有79.63亿元的净外币负债敞口净额，主要为美元负债，因此，前三季度的财务费用为-0.85亿元。较上年同期的3.8亿元，下降了122.4%，2013年前上半年就获得了汇兑收益5.12亿元，而同期利息支出仅为4.5亿元，获得了巨额人民币升值带来的收益。

报告显示，中联重科营收出现较大幅度下降，但是降幅逐季收窄，公司长臂架车、搅拌车、车载泵、搅拌站及塔机产品市场占有率仍旧稳居行业榜首；公司整体毛利率下降到31.4%， 较上年同期下降3.03%，降幅为8.8%；销售费用率上涨1.84%，管理费用率上升0.56%，导致销售净利率下降4.67%。

三一重工发布2013年三季度报告显示：2013年1-9月公司实现营业收入299.02亿元，同比下降26.5%；归属于上市公司股东的净利润29.77亿元，同比下降49.3%；净资产回报率为12.5%。数据显示，三一重工第三季度营收78.17亿元，同比虽下降12.55%，但较去年的下降18.29%，降幅收窄；净利润方面，三一重工第三季度净利润为3.26亿元，剔除去年同期因会计变更产生的净利润增加影响外，公司今年第三季度净利润实际同比增长33.62%。

报告显示，7-9月，三一重工单季实现净经营性现金流达16.94亿元，而今年一季报和半年报分别为-33.94亿元、-13.97亿元，三季报改善提升至2.97亿元，成功获得正的现金流入。相比过往的大干快上，三一重工今年投资显得更加理性。

2013年前3季度，公司实现营业收入9,274百万元，同比减少6.88%，归属上市公司股东净利润283百万元，同比减少14.61%，EPS为0.25元，低于我们预期。

公司主要产品的销量情况也与此类似：装载机估计约销售19,000 台，同比下滑约5%，较上半年有所好转，市占率较2012年下滑1个百分点至17.54%，仍处于国内领先水平；挖掘机约销售3,600台，同比下滑约15%，下滑幅度较上半年收窄8个百分点，市占率为4.11%，较2012年下滑0.5个百分点。虽然前3 季度公司收入同比减少6.88%，但是第3 季度公司收入2,638百万元，同比增长2.79%

2013 年1~9 月，公司实现营业收入8,175 百万元，同比增加1.23%，归属上市公司股东净利润为亏损26 百万元，同比减少46.64%，EPS 为-0.0225 元。1-9月推土机行业销量为7,687台，同比增长1.42%，公司推土机实现销售4,841台，同比小幅增长2.11%，公司市占率较12 年提高0.8 个百分点至62.98%，龙头地位依旧稳固。

1-9月推土机行业销量为7,687台，同比增长1.42%，公司推土机实现销售4,841台，同比小幅增长2.11%，公司市占率较12年提高0.8个百分点至62.98%，龙头地位依旧稳固。第3季度公司净利润为亏损82百万元，这主要是因为控股子公司山推楚天计提了51 百万元的存货跌价准备，导致公司资产减值损失达到81百万元。

报告期内，公司实现营业收入16.58亿元，同比增长3.56%；归属于上市公司股东的净利润为5235万元，同比增长130.48%。但值得注意的是，报告期内，山河智能归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1753万元，占上市公司股东净利润的33.5%。

翻阅公告数据获悉，前三季度，山河智能共收到政府给予企业的科技发展、工业发展等补贴及奖励4547万元，其中扣除其他营业外收入和支出、所得税影响额、非流动资产处置损益，公司的非经常性损益金额高达3483万元。同时，在三季报中，山河智能还对2013年经营业绩做出了乐观预计。

日前公布的2013年5月份宏观经济数据普遍低于预期。房地产开工、投资、土地购置增速均出现不同程度的放缓。1-5月份地产开发投资、商品房销售面积、房屋新开工面积增速比1-4月份分别回落0.5%、2.4%、0.9%。房地产开发企业土地购置面积11756 万m2，同比下降13.1%。

依然作为经济增长的主要动力的投资增速放缓加上超出预期的CPI环比下降以及PPI连续两月大幅环比下降加深了人们对GDP增长持续趋缓的担忧。

从资金面来看，央行严控金融风险的效果开始显现，2013年5月份社会融资总额为1.19万亿元，比上月减少560 0亿元，银行间市场利率快速攀升，市场流动性短期内出现紧张。6月由于企业和机构将进行上半年结算，财政存款上缴，热钱流入速度减慢以及近期银行上缴存款准备金等原因，资金面持续紧张。

6月6日两家银行之间60亿元人民币贷款的违约导致同业拆借利率高涨，而央行并不急于注入流动性，这可能预示着中国的流动性已经开始缓慢收紧，对股市将形成持续的压力。

工程机械行业内普遍预期2013年行业增长10%，一季度销售大幅下滑，而二季度由于上年基数较低将出现明显增长，年初一些入行不久的分析师还写了不少报告推荐抓住工程机械的反弹行情。

而我们认为即使二季度销售出现像样的反弹，全年实现销售增长10%，工程机械也难有行情。原因是随着行业持续低迷，业内企业的应收账款和巨大的融资租赁规模必然会伴生坏账数额大幅提升，同时由于产能利用不足和竞争的加剧，产品毛利率的下降也是必然。