三一重工三季报点评:海外市场持续发力,Q3业绩边际改善
三一重工发布2022年三季报,前三季度公司实现营业总收入591.65亿元,同比减少32.98%;归母净利润35.97亿元,同比减少71.38%。其中,Q3单季度实现营业总收入190.93亿元,同比减少8.14%;归母净利润9.63亿元,同比减少61.38%。
三一重工承诺为宝马带来其整个欧洲建筑组合。(照片提供:三一)
海外市场营收维持高增速,Q3营收降幅收窄至10%以内
2022Q3公司营业总收入同比降低8.14%,相比上半年大幅收窄,主要系国内市场的边际改善与海外市场的高速增长。从海外市场的具体表现来看,前三季度海外市场营收258.8亿元,同比增长43.7%,维持高增长。分地区来看,欧美发达国家市场突破明显。亚澳区域营收116.0亿元,同比增长52.3%;欧洲区域营收75.2亿元,同比增长26.5%;美洲区域营收48.5亿元,同比增长63.5%;非洲区域营收19.2亿元,同比增长29.0%。分产品来看,挖机维持高速增长,海外市场份额已突破8%。挖掘机械营收121.3亿元,同比增长62.8%;混凝土机械营收55.5亿元,同比增长0.9%;起重机械营收36.7亿元,同比增长14.3%;桩工机械等其他产品营收45.3亿元,同比增长146%。
Q3净利润降幅收窄,毛利率持续改善
2022Q3公司归母净利润同比减少61.38%。从盈利能力来看,2022Q1-Q3公司毛利率分别为22.17%、22.84%、23.53%,环比持续提升,主要系:①原材料价格的回落;②产品结构改善,大吨位产品销售比重增加;③海外销售占比提升,毛利率比国内市场高约5pct。我们判断,随着国内市场边际改善,以及公司在海外市场的持续开拓,后续业绩有望修复。
公司“国际化”布局行业领先,业绩有望率先改善
国内市场仍处于下行周期的大背景下,“国际化”拓展领先企业将能通过海外市场增长对冲国内市场下滑,公司国际化布局行业领先,明年业绩有望率先实现改善。另外,公司“电动化、智能化”布局同样领先,为公司的核心竞争力,在未来全球竞争中将大放异彩。
风险提示
(1)国内工程机械行业大幅下滑:受更新换代需求下行影响,目前国内工程机械行业仍处于下行周期,若明年国内市场挖机销量仍出现大幅下滑,公司相关产品销售收入也有大幅下滑风险。
(2)原材料价格大幅上涨:公司原材料成本占比较高,若未来原材料价格出现大幅上涨,将影响公司的盈利能力。
(3)海外市场拓展不及预期:海外市场是公司未来重点发力市场,若布局不及预期将影响公司在海外市场的份额提升,从而影响公司总体销售收入增长。
责任编辑:Tracy Wang
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