恒立液压2022中报点评:Q2盈利能力环比提升,国际化、多元化坚定推进

恒立液压发布2022年半年报,2022年上半年公司实现营业收入38.86亿元,同比减少25.65%;归母净利润10.57亿元,同比减少24.97%。其中,Q2单季度实现营业收入16.86亿元,同比减少28.87%;归母净利润5.29亿元,同比减少32.45%。

恒立液压140米打桩船项目油缸

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非挖收入占比持续提升,Q2盈利能力环比改善

2022年上半年收入承压,但非挖收入占比持续提升。2022H1公司实现营收38.86亿元,同比减少25.65%。分产品来看:

1)油缸:挖机油缸方面,公司营收约14亿元,同比减少约27%。销量31.84万只,同比减少约33%,行业挖机销量同比减少约36%,公司表现略好于行业。结构上来看,大挖产品占比显著提升。非标油缸方面,公司营收约8亿元,同比减少约3%,在油缸总营收中占比约36%,相比2021年底提升约3pct。公司销售重型装备用非标准油缸9.65万只,同比增长约23%,主要系高机、海工海事、新能源及其他工业行业贡献。收入与销量增速分化主要系产品销售结构影响。

2)液压泵阀:子公司液压科技2022H1实现营收13.30亿元,同比减少约37%,其中非挖泵阀收入占比接近40%,提升明显。

Q2单季度盈利能力环比改善。2022H1公司实现归母净利润10.57亿元,同比减少24.97%。从盈利能力来看,2022H1公司毛、净利率分别为39.13%、27.25%,同比分别-1.89pct、+0.24pct,单季度表现来看,2022Q2公司毛、净利率分别为40.79%、31.44%,同比分别-0.22pct、+4.95pct,环比分别+2.94pct、+7.40pct。Q2净利率同、环比均提升主要系:①原材料价格下行,另外公司在产品设计方面进行轻量化改进,更加节省材料;②产品销售结构变化,大挖相关产品收入占比提升。③美元升值带来汇兑收益。

“国际化+多元化”战略持续推进,未来有望实现跨周期成长

国际化:公司积极推进国际化战略, 2022年上半年油缸外销同比实现正增长,泵阀外销实现翻倍以上增长。海外布局方面,公司在墨西哥设立生产基地,已进入基础建设阶段,预计2023年年中实现投产;另外,公司在印尼设立全资子公司,作为维修基地辐射东南亚后市场,提升公司的配套服务能力以及品牌影响力。

多元化:在挖机相关传统产品保持竞争力的基础上,公司积极拓展其他非挖产品,坚定走多元化路线。公司在高机、农机、海工、盾构、新能源等领域拓展顺利,已实现批量销售,未来面向更多工业领域。电缸、滚珠丝杠等新产品研发多线推进,摆脱对挖机领域相关产品的过度依赖,未来有望实现跨周期成长。

(来源于中信建投机械吕娟团队)

责任编辑:Zeshuai

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