工程机械设备行业报告:探寻自动化景气度前瞻性指标

核心组合:三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测重点组合:华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电,关注欧科亿、振邦智能本周观点:信用周期为重要前瞻指标,自动化景气度有望超预期延续。自动化板块主要包括工业控制、工业机器人、注塑机、激光加工、切削机床等,在股价表现和行业周期上具备明显共振,我们从信用周期的角度挖掘衡量行业景气度指标,主要包括:1)M1增长率;2)企业筹资能力。当前时点,M1-M2仍然处于扩张期,由于其领先意义显著,我们认为本轮自动化高景气周期有望超预期延续,此前预计高点出现在2021Q2。超预期的动力可能来自于:1)本轮信用扩张周期对于实体尤其是制造业有大幅倾斜,带动制造业自动化改造需求旺盛;2)新冠疫情促使无人化、自动化加工方式加速普及;3)海外经济有效恢复,中国制造业公司出口替代逻辑不可逆。

建议关注:埃斯顿,柏楚电子、伊之密。

主流中小市值标的筛选,核心资产调整孕育新一轮机遇。近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换,注重增速与估值匹配度,中小机械公司关注度提升。我们认为中小票普涨后续可能出现分化,最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选,最终在300+机械公司中选出26家公司,主要包括:叉车标的安徽合力杭叉集团;缝纫机标的杰克股份;数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿;以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

工程机械:根据CME观测, 3月份挖掘机销量同比约+45.7%,超出市场预期:2021年3月挖掘机行业国内市场预估销量67000台,同比增长约43.75%,出口市场预估销量5000台,同比增速78.7%左右。3月国内市场销量同比增速较高,但增速比前两个月明显回落,主要是因为2020年3月销量处于高峰,以及3月初受到两会以及雨季的影响,各省市普遍开口率较低。按照预测值,2021年1-3月挖掘机销量119,906台,同比增速74.71%,其中国内市场107,588台,同比增速75.57%;出口市场12,318台,同比增速67.5%。

投资建议:焦点聚集于龙头α,继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

新能源设备:十四五光伏及风电年均新增装机量测算。根据十四五规划,到2030年,中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。我们对十四五光伏及风电年均新增装机量进行了测算,测算结果显示,2025年当非化石能源占比分别为19%、20%、21%时,光伏及风电年均新增装机量分别为:80GW/34GW、98GW/45GW、115GW/57GW。

建议关注:锂电设备持续重点推荐先导智能,受益标的杭可科技,关注先惠技术。

风险提示:HJT降本不及预期,下游投资不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

(来源于天风证券)

责任编辑:Dujia

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中联重科股份有限公司

中联重工科技发展股份有限公司创建于1992年,2000年10月在深交所上市(简称“中联重科”,股票代码000157),是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司注册资本19.71亿元,员工20000多人。2009年,中联重科下属各经营单元实现产值337亿元,利税超过42.52亿元。中联重科秉承“至诚无息博厚悠远”的企业文化理念,内源式发展与外延式发展并重。目前,生产经营基地分布于中国湖南、上海、陕西、广东以及意大利米兰等地,已形成中联科技园、麓谷工业园、泉塘工业园、常德灌溪工业园、望城工业园、益阳沅江工业园、上海工业园、陕西渭南工业园、意大利CIFA工业园等产业园区,总面积近300万平方米。拥有国际一流的超大型钢结构厂房、现代化的加工设备和自动化生产线,拥有覆盖全国、延伸海外的完备销售网络,强大服务体系。公司质量、环境和职业健康安全一体化管理体系获得德国莱茵TÜV认证,在国内建筑机械行业率先按照欧盟标准推行产品CE认证,并获得俄罗斯GOST认证、韩国安全认证。中联重科继承了国家建设部长沙建设机械研究院的技术优势,建有国家级技术中心,是中国工程机械协会8个专业分会会长及秘书长单位,混凝土机械标准化分技术委员会秘书处单位。先后完成重大科研课题670多项,负责制(修)订国家行业标准300多项,目前是187项有效标准的制、修订归口单位,行业技术覆盖率75%以上。中联重科先后完成了90多项国家“九五”、“十五”、“863”等国家重大装备开发、科技攻关课题和专项,被科技部确定为“十一五”三项国家科技支撑计划的承担单位。是国际标准化组织ISO投票P成员单位(ParticipatingMember),每年销售收入的50%来自于新产品开发。中联重科自成立以来年均增长速度超过60%,目前生产具有完全自主知识产权的13大类别、28个系列,450多个品种的主导产品,是全球产品链最齐备的工程机械企业。其中,2008年收购意大利CIFA公司后,混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。塔式起重机年产量2000台、环卫机械产量3000台,市场占有率均居国内第一。汽车起重机年产5000台以上,市场占有率国内第二位。中英文商标——“中联”与“ZOOMLION”均获认定为“中国驰名商标”,多个系列产品获中国免检产品、中国名牌产品称号。畅销包含港澳地区的国内市场,并远销海外,深受用户青睐。2009年中联重科在全球工程机械行业排名第10位;在中国机械工业100强排名第六位。全国工程机械行业利润排名第一位,上海、深圳上市公司综合绩效排名前列;进入“中国企业500强”,“中国机械工业50强”;连续多年被评为“最具成长性”企业、最具影响力企业、全国用户满意企业;被评为中国机械工业现代化管理进步示范企业;获得全国五一劳动奖状、中国自主创新能力十强、中国最具影响力品牌、中华慈善事业突出贡献奖、全国抗震救灾英雄集体等奖项和荣誉。全球经济一体化的趋势下,中联重科以产品系列分类,形成混凝土机械、工程起重机械、城市环卫机械、建筑起重机械、路面施工养护机械、基础施工机械、土方机械、专用车辆、液压元器件、工程机械薄板覆盖件、消防设备、专用车桥等多个专业分、子公司,打造一个国际化工程机械产业集群,朝着年销售收入千亿目标进军!
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