工程机械行业年终盘点|2021年景气度延续,市场份额仍向龙头聚集

临近岁末年关,盘点工程机械板块表现,该板块龙头公司已火了两年。2020年以来,三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)、恒立液压(601100.SH)等为代表的的龙头公司,迎来业绩和估值“戴维斯双击”。今年年初至今,工程机械板块指数涨64.43%,已略超2019年全年涨幅。

工程机械行业自二季度开始需求反弹,下半年该行业上市公司业绩增速普遍超预期,2020年全年高增长已成定局。经历了连续几年的行业增长后,市场更为关注2021年工程机械行业的景气变化。

近日,财联社记者从部分机械龙头公司和机构反馈信息看,整个工程机械行业需求旺盛,订单充足,2021年景气度将延续,在今年高基数增长背景下,明年增速或有所放缓,其中挖机增速中枢预计在10%左右。受益于人工替代、环保升级以及海外市场拓展等因素,龙头企业伴随市占率提升,估值有望继续提升。

回顾:2020年需求逐季复苏,行业指数涨幅靠前

工程机械产品种类很多,挖掘机械、混凝土机械和起重机械是其中主要大类。其中挖掘机是工程机械行业的“晴雨表”。今年前11月挖掘机销量超预期,卖出29.6万台,中金公司预计全年销量有望达到32万台以上,同比增长36%。结合月销量和在手订单等多组数据,印证工程机械全年景气度持续。

统计显示,除受疫情影响明显的1-2月外,3月开始挖掘机销量明显回升,从4月开始基本稳定在50%以上月增长,需求逐季复苏,挖掘机销量持续走高,全年增速超30%已成定局。

据机构测算,三一重工作为国内挖掘机市场的领头羊,2020年11月单月份额已经提升至33%。公司内部人士对财联社记者表示,公司产品市占率的提升原因是多方面的,包括产能扩大、产品品质、品牌影响力和配套服务等。公司“灯塔工厂”项目投产后,生产效率提升超过30%,数字化、智能化、规模化生产会让产品成本不断降低,加之中国本土工程机械产品质量的不断提升,都会造成市占率提升的结果。

不只是挖机销售火爆,起重机更是成为今年以来的抢手产品。“今年起重机是一货难求的,尤其是大吨位的,公司开足马力在生产还难以满足市场需求”,三一重工上述人士告诉记者。

无独有偶,记者从中联重科内部人士获悉,公司工程起重机今年前三季度,出货量已超去年全年,大吨位履带起重机订单排货量已经到了2021年下半年,市场供不应求。

得益于产品产销两旺,工程机械龙头公司实现业绩和估值双击。业绩方面,2020年Q1-Q3,工程机械龙头公司业绩整体向上,以湖南相关上市公司为例,其中,三一重工前三季营收同比分别增24%、34.7%;中联重科前三季营收、净利分别增长42%、63%;山河智能前三季营收、净利分别增25.6%、19.8%。

从二级市场表现看,2020年1月1日至2020年12月17日,工程机械指数上涨64.43%,远远跑赢沪深300指数40个百分点。

展望:明年增速同比或有放缓,挖机增速中枢10%左右

凡是过往,皆为序章。2019年全年挖掘机销量235693台,同比增长15.9%;2020年1-11月,共销售挖掘机296075台,同比增长37.4%。在2020年高增长基数下,明年工程机械还能继续火吗?湖南几家相关上市公司负责人均对明年市场报以乐观态度,认为2021年依然会是一个好年头。

实际上,多家湖南工程机械上市公司已在付诸行动,布局来年。挖掘机作为工程机械单一细分市场最大产品,成为重点发力方向之一。从最新布局看,中联重科明年上半年全面投产的挖掘机械智能制造园将实现年产能3.3万台。此外,公司也加大了对高空作业平台、农机等新业务板块的培育。

除中联加码挖掘机外,山河智能开发了大吨位挖机,公司新开发的600机型产品已经批量投产,对2021年大挖销售的支撑会有比较大的贡献。公司通过调结构,规划明年中大挖占比超过三分之一。

记者通过多方渠道了解,工程机械行业高景气度可以持续到2021年,全年保持正增长成为共识,但对于具体增速略有分歧。如果按照销量增速预期排序,是搅拌车泵车>塔吊>起重机>挖掘机。

日前在湖南长沙举行的2020挖掘机械分会和工业互联网分会年会上,行业协会领导以及多位产业资深专家对2021年挖机需求进行展望。中国工程机械工业协会秘书长吴培国预计2021年工程机械市场需求将保持平稳发展,保持在1位数的增长幅度,市场新增和更新需求将共同发挥作用。

财联社记者统计梳理发现,业内专家对2021年挖机需求保持乐观,均预计保持正增长,增速中枢10%左右。其中三一重工副总裁、三一重机营销公司总经理袁跃表示行业有望保持10%至15%增速,艾迪精密董事长宋飞表示行业增速有望超过15%。另有部分专家认为2021年销量增速预计在5%至8%区间。

财联社

结合多家券商行业研究员的分析预测看,挖机销量将维持高位,预计2021年增速保持在10%左右,与上述人士预测区间基本吻合。

不容忽视的是,据协会数据,截止2020年11月行业规划设计产能为60万台,达行业历史新高,远高于今年1-11月累计销量。鉴于挖掘机市场降价空间仍存,产能远大于销量,未来行业竞争或更趋白热化。上述年会中,多位机械行业高管均指出,加强研发投入,注重差异化竞争有望部分缓解市场竞争强度。

除了挖掘机外,天风证券分析指出,明年搅拌车销量弹性最大,集中度有望继续提升;塔吊受益下游PC需求,预计明年销量保持高增长;泵车未来两年迎来更新高峰,短臂架增速放缓,乐观情形下预计2021年增速超过20%;汽车起重机充分受益风电抢装,大吨位产品供不应求,小吨位产品竞争激烈,增速有望超过10%。

观察:龙头公司份额继续扩大,估值有望再提升

12月核心零部件厂商挖机油缸排产同比大幅增长40%以上,排产量创年内新高,显示下游挖机需求旺盛持续。国产龙头主机厂单月市占率超33%再创新高,累计市占率27%;国产第二名累计市占率16%;海外龙头累计市占率10%。

据华安证券数据统计显示,该行业集中度2012-2019年不断提升,行业CR3由29.4%增长至52.3%,提升22.9pct;CR8由60.4%增长至80.4%,提升20.0pct,2020年1-9月,行业集中度提升趋势不改,CR3、CR8分别为52.7%、81.2%。行业集中度逐步提高,并向头部企业集聚的现象明显,强者恒强效应突出。

从国产替代看,国产强势崛起,外资品牌一路下行。从不同地区品牌的市占率上看,国产品牌2020年1-9月累计市占率已达69.03%,同比提升6.85pct,而日系和韩系市占率则下滑明显。

今年以来,中国制造全球供给替代明显,产业链的完整性和稳定性优势凸显,逐渐承接了欧美日等国的订单,替代进口的进程日益加速。例如,工程机械领域,三一重工、徐工机械等国内主机厂加速取代外资主机厂的历史地位,恒立液压、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士乐等传统液压件品牌。

截至12月17日,国内主机厂2020年PE均值约为12倍(Wind一致预期),低于卡特彼勒/小松同期PE均值19.4倍(彭博一致预期)。业内人士认为,未来几年,挖掘机行业的周期波动将会弱化, 龙头企业有望迎来价值重估。

华安证券机械研究团队向财联社记者分析称,工程机械行业已经从增量市场转化为存量市场,存量市场博弈中,龙头企业将依靠产品本身优势(性能、服务等)+供应链优势(规模效应,更低成本,议价能力强)+资金优势(有资本投资研发),不断抢占市占率,且依靠创新驱动,建立更深的品牌护城河,经过价格战洗牌后,行业格局更加优化,强者恒强,剩者为王。(文章来源:财联社)

责任编辑:Shine

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徐工集团成立于1989年3月,成立21年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位,目前位居世界工程机械行业前10强,中国500强企业第125位,中国制造业500强第55位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。  徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2009年的505亿元,实现利税35亿元,在中国工程机械行业均位居首位。  徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位,被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络,100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务,徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。  徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元,捐衣物14.9万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。  徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界级企业。徐工集团的战略目标是,到2015年要实现营业收入超1000亿元,进入世界工程机械行业前5名。
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