英国KHL集团：中国市场依然保持着其吸引力，具有长期发展的潜力

由于全球严重的经济萎缩和持续的需求疲软，新冠危机后中国大陆的经济恢复较之前的预测放缓。与美国之间贸易关系的不确定性的增加亦使前景布满疑云。复苏情况在全国各地持续不均，需求反弹滞后于供应，服务业的复苏滞后于工业部门。

公众对第二波疫情回潮的谨慎态度会继续抑制需求，服务业对于近距离社交互动的依赖性阻碍了这个行业的恢复。工业产出大幅反弹，相较于3月份同比下降1.1%，1、2月份同比萎缩13.5%，4月份同比增长3.9%。

另一方面，服务行业产出缓慢复苏，4月份同比降幅4.5%，而三月份同比下降9.1%，今年前二个月同比下降13%。

投资需求也没有恢复到正常水平，尤其是在私人投资领域。固定资产投资4月份同比下降10.3%，3月份同比降幅16.1%，2月份同比缩减24.5%。

民营企业固定资产投资在4月份同比下降13.3%，而国有企业投资同比下降6.9%。住房需求仅部分恢复。以平方米计算，较之于2月份锐减39.2%的低谷，4月份房屋销售同比下降18.7%。同理，4月份住房开工量同比下降18.7%，较之于今年前二个月44.4%的下降还是温和的。

财政刺激政策

尽管如此，工程建设方面仍有一些利好消息。随着基础建设投资加速，中国建筑采购经理指数在4月份上升1.1%至59.7。总体来说，5月份官方采购经理指数显示制造业生产持续复苏但较为温和，建筑业和服务业增长加速。

5月份，全国人大会议召开，释放了整体10.5万亿人民币（1.4万亿美金）的财政刺激计划，政府表示将持续实行货币宽松政策。此外，李克强总理提议，如果逆势加剧，将会扩大刺激计划。预计这些政策将稳定就业市场，防止中国的经济陷入衰退。

HIS Markit预计，中国的国内生产总值在第一季度下降6.8%的基础上于第二季度恢复增长。我们还预计，政府将保持人民币汇率相对稳定以减轻经济风险。

2020年的工程建设将大幅放缓，虽然市场预期不会收缩，但将是本世纪最低的增长。预计2021年及之后增幅将有所改善，但中期依然只有5%的实际增长。

尽管大城市的基本面正在改善，住宅建设仍受过去几年中国财政状况过度的制约。中国的住房建设在2019年增长了4.4%，但近期的数据显示，2020年受新冠疫情影响，住宅建设只有区区的0.9%的增长。

随着情况改善，2021年的增长会提速至3.2%，2019年至2024年的年复合增长率为3.4%，中期仅略有改善。长期来看，住宅建设支出在2024年至2029年将保持3.9%的年复合增长率，非住宅建设支出表现疲软，从2019年的3.5%放缓至2020年的1.2%。与住宅建设一样，2021年将有所改善实现2.5%的增长，但是未来五年，增长很弱为3%（以中国的标准衡量）。机构将在2020年和2021年成为主要的增长部分，非住宅中最薄弱的部分是工业（1.7%），原因是产能过剩。

按行业分中国工程建设展望

译者注：1. 从上到下依次为：非住宅建设，基础建设，住宅建设，总体建设;2. CAGR: 年复合增长率

即使在呈增长态势的行业，例如通讯和电子，亚洲其它地区更为廉价的竞争削弱了中国的市场表现。2019年至2024年教育和医疗保健仍保持优先级，制度建设将提供4.3%的年复合增长率，提供最强劲的增长潜力。长远来讲（2024年 - 2029年）商业部分将增长4.0%，贡献最大。商业，主要是零售业和住宿，在消费所占经济比重中表现相当不错。

2019年，中国实体基础设施建设开支增长了5.7%。公共卫生基础设施支出推动增长，达到12.6%。今年增长最慢的部分是交通建设，增长仅为3.4%。

基础设施开支将持续在2020年增长5.3%，2021年增长4.6% - 以国际标准来看这是一个强劲的增长，但中国建设开支的主要驱动力减速令人担忧。交通基础设施建设将在这两年表现最强增势，特别是考虑到投资于铁路的预期刺激支出计划。

在未来的5年里，中国的基础设施建设年复合增长将保持5.7%，这是一个健康的即便不是那么惊人的增长。从2019至2024年，交通建设将增长6.8%，预期增速最快；能源建设增长4.3%，将迎来最慢增长。长远来看，2024年至2029年，中国基础设施建设开支将持续保持较温和的增长，年复合增长率达5.8%，继续受到交通支出的推动。

中国工程建筑增长一览 

 预计今年将大幅放缓，但2021年应该会有所改善

中国建筑市场的增长正在放缓，但国家的需求表明，其增长阶段将会持续相当长的时间。中国市场依然保持着其吸引力，具有长期发展的潜力，但是容错率也在降低，对于特别机会的把握也变得至关重要。(文章来源：英国KHL集团)

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