规模效益和宏观经济两大因素左右车企业绩

重卡企业成重灾区

江淮汽车2015年前三季度营业收入为339.25亿元，同比增长17.57%；归属于上市公司股东的净利润为6.49亿元，同比增长100.57%；加 权平均净资产收益率为8.03%。尽管江淮汽车也是一家国内主要的自主品牌乘用车生产企业，但从其企业历史和产出的主要产品特性来看，仍将其归入以商用车 生产为主的企业。

同样为综合性企业，北汽福田2015年前三季度营业收入为255.39亿元，同比下降0.21%；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比下降 41.45%；加权平均净资产收益率为0.93%。由于北汽福田主流产品皆为商用车，受整体商用车市场不景气的影响也较为严重。北汽福田在分析经营状况不 好的主要原因时认为，受宏观经济影响，市场结构转变，欧曼占优势地位的煤运市场、工程运输市场出现严重下滑，致使公司的中重卡市场下滑严重，整体汽车产品 销量同比下降达14.3%。

以生产轻型卡车为主的东风汽车股份2015年前三季度营业收入为115.34亿元，同比下降11.23%；归属于上市公司股东的净利润为3.32亿元，同比增长78.68%；加权平均净资产收益率为5.30%。

以生产轻型商用车为主的江铃汽车2015年前三季度营业收入为49.77亿元，同比下降14.50%；归属于上市公司股东的净利润为4.59亿元，同比增长25.18%；加权平均净资产收益率为4.36%。

同样以生产轻型商用车为主的金杯汽车2015年前三季度营业收入为33.25亿元，同比下降13.17%；归属于上市公司股东的净利润为508.77万元，同比扭亏为盈；加权平均净资产收益率为2.03%。

以生产经营重型卡车系列产品为主的中国重汽，2015年前三季度营业收入为41.18亿元，同比下降26.43%；归属于上市公司股东的净利润为2185.36万元，同比大幅下降74.68%；加权平均净资产收益率为0.49%。

另一家以生产经营重型卡车系列产品为主的华菱星马，2015年前三季度营业收入为28.26亿元，同比下降30.74%；归属于上市公司股东的净利润为-3.70亿元，同比大幅下降451.65%；加权平均净资产收益率为-10.95%。

很明显，由于宏观经济增长乏力，商用车企业都或多或少地受到影响，其中尤以重型卡车为最。从中国重汽与华菱星马两家重卡企业利润大幅下滑的程度可以看出，重卡企业想在近期恢复正常，相当艰难。

大客车企业相对平稳

大客车企业方面，宇通客车2015年前三季度营业收入为189.29亿元，同比增长25.33%；归属于上市公司股东的净利润为18.65亿元，同比增长35.29%；加权平均净资产收益率为16.83%。

金龙客车2015年前三季度营业收入为173.95亿元，同比增长16.20%；归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比增长99.20%；加权平均净资产收益率为8.71%。

中通客车2015年前三季度营业收入为18.92亿元，同比增长58.24%；归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元，同比增长92.62%；加权平均净资产收益率为12.10%。

安凯客车2015年前三季度营业收入为9.01亿元，同比下降29.03%；归属于上市公司股东的净利润为142.81万元，同比增长71.30%；加权平均净资产收益率为0.11%。

亚星客车2015年前三季度营业收入为9.65亿元，同比增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润为-7696.12万元，继续保持亏损；加权平均净资产收益率为-1137.11%。

很显然，与主要作为生产资料的卡车企业相比，几家大客车企业的业绩还算平稳。但与乘用车企业类似，规模效益在大客车企业身上也显露无余，规模效益好的企业，其加权平均净资产收益率在乘用车企业平均水平之上，而产销量小的企业会长期在盈利与不盈利之间徘徊。

亏损企业比例达两位数

以上各上市车企在营业收入与净利润增长率方面的差异较大，其原因可以从应收账款、预付账款、可供出售的金融资产、其他流动资产、在建工程、递延收益等多个方面来考量，在此不做具体分析。

从中汽协会的另一项相关统计发现，2015年汽车行业规模以上亏损企业数为1916家，亏损企业比例为12.98%，比上一年度增加323家，同比增长达20.28%。从亏损企业数占比来看，已经在两位数以上，应当引起行业的适度关切。

责任编辑：Keyi