十三五锻造资本市场"国之重器"国企改革望成重点
奏响“十三五”改革强音
无疑,改革将成为“十三五”资本市场的主题词。全面深化改革的逐步推进将中国资本市场推向了迈步成熟的历史关口,此次股市异常波动更是折射了改革的时不我待。
有专家认为,此次股市异常波动也显示了,以散户为主体的投资者结构不能完全适应创新品种不断推出的市场快速发展,个别机构投资者利用资金、信息等优势地位侵害中小投资者利益。实际上,中国资本市场最突出的问题是市场与政府的关系尚未完全厘清。此次股市波动中采取一些临时措施,但是市场化改革的方向不会变,“十三五”资本市场改革的重头戏无疑将是推进注册制改革和监管转型。
改革的另一重点是健全多层次资本市场体系,从“倒金字塔形”走向“正金字塔形”。这就需要规范发展区域性场外市场、券商柜台场外市场,以帮助解决更多基础层面企业的融资和改制需求,为高层次市场提供储备;加快发展新三板市场,明确分层、转板等多项政策措施,缓解“千军万马”涌向IPO的压力;稳步发展交易所主板中小板创业板市场,丰富内部层次,设置差异化上市条件。
此外,要大力发展各类机构投资者,推动养老体系改革与资本市场发展良性互动。证监会国际部主任祁斌在一次演讲中认为,美国经济的巨大成功源于养老金、资本市场和高科技三者的结合。作为美国养老体系第二支柱职业养老金的重要组成部分,401(k)计划投资于国内和国际股票、VC、PE等股权类产品的比例高达60%,推动也分享了美国上个世纪八十年代后的经济繁荣和高科技产业崛起。401(k)计划投资VC、PE行业,发挥了四两拨千斤的杠杆效应,为大量创新创业型中小企业提供了资本金,其放大效应是巨大的。对中国而言,养老体系的健全对经济结构调整大有裨益,只有养老体系健全了,老百姓才更敢花钱,经济才能转向内需拉动。
加快推进对外开放也是中国资本市场改革的重要领域。以沪港通开通为标志,A股市场迎来了一个开放的新时代,其主要特点是从简单引进来变成走出去,从简单对外开放变成双向开放。但目前资本市场的开放还存在三方面不足:资本进入有很多限制和管制,便利性不足;金融服务业开放有很大提高空间,比如有很多合资公司经营不善、本土投行国际化水平不足服务能力不够等;国际认可度不够,例如A股仍未纳入全球指数,与我国市场规模和经济发展总体水平不匹配。
我们欣喜地看到,A股与国际市场的互联互通正在扎扎实实地稳步推进。习近平主席10月成功访英,中英两国发表的联合宣言提出,双方支持上海证券交易所和伦敦证券交易所就互联互通问题开展可行性研究。
我国资本市场的开放是自上而下的,按照总体部署,非常主动。与很多新兴市场国家的开放不同,我国不仅对发达市场开放,还对新兴市场开放,在“一带一路”规划下,很多产能输出和资本输出都可以走向新兴经济体。同时,我国资本市场不仅能引进来,还能走出去,这形成了我国资本市场的独特优势。需要强调的是,改革逻辑将推动资本市场变大变强,但这不意味着股票指数以及个股价格就只涨不跌,股市运行有其自身规律,投资者应秉持敬畏市场之心理性投资,监管者、投资者、中介机构、上市公司等市场主体的成熟才能推进整个资本市场的成熟。
责任编辑:Nora
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