十三五锻造资本市场"国之重器"国企改革望成重点
强化服务实体经济之锚
除了在金融安全、金融强国等逻辑下的考量,中国经济稳增长调结构、培育创新引擎的现实压力客观上也要求有一个健康稳定的资本市场,而服务实体、反哺实体正是资本市场发展的核心。
目前,经济下行压力较大,第三季度GDP增速为6.9%,6年来首次跌破7%,PPI连续43个月负增长,实体经济面临有效需求不足、产能过剩、企业债务率过高、中小企业融资难融资贵等现实挑战。“中国经济增长的要素低成本优势正在消失,作为实体经济的辅助,金融体系到了反哺实体,加大力度输血实体的关键时期。”一位来自江浙地区的地市级官员说,不少地方对资本市场的重视力度还不够,依然将银行等同于整个金融体系,忽视了券商、各类产业基金以及VC/PE的作用。
“融资难融资贵依旧是中小微企业的主要难题。他建议,发展资本市场,拓宽企业融资渠道;深化商业银行体制改革,创新金融品种;发展小银行,小的非银行金融机构以及发展私募股权基金,从多方面解决中小企业融资难的问题。”中国中小企业协会会长李子彬说。
中国人民大学重阳金融研究院认为,在经济下行压力不断增大的当下,在鼓励“大众创业、万众创新”的今天,多层次资本市场的繁荣对于解决中小企业的融资难、融资贵问题,促进经济发展由要素投入型向创新驱动型转变都会产生切实效果,通过发展多层次资本市场推动战略新兴产业的腾飞,为经济增长寻找新的引擎成为重要的战略选择。
资本市场要服务实体经济,首要之义就在于为实体经济提供资金支撑,以金融之血给养实体之躯。目前,中国经济下行压力较大,高投资率与有效投资不足、产能过剩与有效需求不足、货币信贷宽松与融资难融资贵等结构性矛盾犹存。而且,直接融资占比相对较低。数据显示,主要发达国家的直接融资比重在70%左右,其中,美国在80%左右,发展中国家直接融资的平均水平在66%,而我国只有40%左右。业内人士普遍预期,在股市步入自我修复阶段之后,适时恢复市场融资功能将是大概率事件。
资本市场服务实体经济还体现在对国家重大战略的支持上。比如,利用资本市场进行并购重组为“一带一路”的落地生根提供最为直接和便捷的路径。上交所数据显示,涉及“一带一路”概念的沪市上市公司共207家中,今年前三季度有105家实施了并购重组相关项目,涉及事项142项,可统计的涉及金额达2711.24亿元。
在打造“双创”经济新引擎的当下,资本市场大有可为。李克强总理在第九届夏季达沃斯论坛上说,推动大众创业、万众创新,需要全面、可及性强的公共产品、公共服务供给。在这方面,也要靠结构性改革。政府不唱“独角戏”,鼓励社会资本、外商投资一起干。
“支持美国企业创新的有一个场外的多层次资金体系,包括天使基金、风险投资基金、股权投资基金等。”银河证券首席总裁顾问左小蕾说,这个融资体系是一种接力式的投资。培育和发展新兴产业就离不开这些风险资金的介入和多层次资本市场体系的完善,这已是业内共识。
也有金融企业高管提出,真正要使金融反哺实业,政策上首先要解决资本市场改革的问题。比如,目前资本市场体系还是“倒金字塔”式的,塔尖的交易所主板中小板创业板市场相对完善,塔底的区域性场外市场、券商柜台场外市场发展比较薄弱;再如证券发行还主要实行行政核准制,预期强烈的注册制改革尚未正式启动。
责任编辑:Nora
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