核电板块博羊年“头彩”：内外市场齐给力

中游环节的核电设备主要分为主设备和非主设备，前者主要指核岛、常规岛设备，后者主要是辅助系统设备。主设备中，上海电气、东方电气和哈尔滨电气是主要生产企业，上海电气在核岛产业链中市占率最高，达45%左右，东方电气主要在常规岛方面占据霸主地位，市占率达50%以上。

核电辅助设备包括核岛堆内构件、压力容器、核岛起重设备、核岛循环冷却装置、核级阀门、空冷设备、核电厂变压器、其他设备及材料等。此环节是国内企业进入核电壁垒最低的环节，参与的上市公司众多，包括生产核级阀门的中核科技、江苏神通和应流股份，生产空冷设备的哈空调、南风股份，生产核岛循环冷却装置的盾安环境，生产核岛起重设备的上海机电、太原重工等。

下游的核电站建设运营环节中，目前A股还没有上市公司，中核电力和中国核建已于2014年提交了A股IPO申请。

近年来，核电设备国产化率显著提高，以阀门、管道为代表的辅助设备基本已经实现了国产化，国内核电产业链公司可以充分分享核电投资盛宴。国家核电技术公司设备部副主任简靖文此前曾表示，公司三代核电机组CAP1400示范工程设备国产化率超过80%。中广核公司在二代+和二代改进机型方面的国产化率均已超过了80%。未来5年核电新投产项目国产化率将继续提高，有望达到90%以上。

华泰证券分析师认为，核电设备本土化水平不断提高，将利好国内核电产业链上市公司业绩增加。核电产业链受益顺序为：运营商、具有总包能力的设备商、国产化程度有较大提升空间的设备与材料商、普通设备与材料商。

东方电气

核岛设备核心供应商

东方电气是我国核岛设备的核心供应商，常规岛设备市场占有率达50%以上，核岛蒸汽发生器、稳压器等产品市场占有率超过40%，充分受益于核电重启来来的设备需求上升，毛利率逐步改善。

公司核电产业集群较完整，市场竞争力强。公司在核岛重型设备和常规岛汽轮发电机组设备制造领域具有较完整的产业集群，在德阳、广州、自贡、武汉设有重要生产基地。公司目前已经具备批量生产百万千瓦等级（1GW～1.8GW）核电机组设备的能力，技术路线覆盖二代+、三代压水堆型核电技术，并正在探索以高温气冷堆、快中子增殖堆等为代表的四代核电技术。

公司高层在去年三季报业绩交流会上曾表示，公司已经为核电重启完全做好了准备。一是公司全面参与了未来的核电建设主流机型包括可能的主流机型的生产。核电三代技术AP1000、CAP1400、华龙一号、EPR，东方电气都已经做好了整个技术的储备，部分核岛设备正在生产中。二是公司正在构建整个核岛设备的产业链条。公司近两年完成了第一套控制泵驱动机构和民用堆内构件的生产，为核岛的主设备提供完整的产品链条。2014年公司在核电站的改造市场上拿了国内的第一单，负责两台汽轮机和一台发电机的改造。三是公司有非常好的运行业绩。目前投运的百万千瓦级的核电站现在一共是8个机组，其中有7个机组的发电机组是东方电气提供的。

浙富控股

“华龙一号”控制棒龙头

浙富控股作为华龙一号反应堆控制棒的领先供应商将充分受益。目前国内包括公司控股的华都公司（66%股权）在内，只有三家单位拥有控制棒驱动设备制造许可证，华都拥有ML-B控制棒驱动设备的专利，是目前唯一通过三代标准的抗震试验和满足60年使用寿命的“华龙一号”核电技术。

广证恒生研报认为，公司去年11、12月便连续收获两笔核电控制棒大订单，合计金额超过5亿元，标志着公司进入核一级关键设备的批量生产阶段，奠定了公司作为“华龙一号”核电控制棒驱动设备的龙头制造商地位，预计公司在未来华龙一号新机组的控制棒招标中将充分受益，迅速取得较高的市场份额。

“华龙一号”是我国今年首推的自主知识产权三代核电技术，国产化率达85%。公司自主知识产权的控制棒驱动设备技术领先，国内仅三家公司可生产。公司有望在“核电国产化”、“核电走出去”的红利驱动下在国内外核电项目中取得良好表现。

南风股份

核级空气处理技术领先

南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，在核电领域市场占有率较高。

在核电领域，公司设计生产的百万千瓦级压水堆核级轴流风机、离心风机、风阀、DVC空调机组等产品，打破了国外对百万千瓦级机组核岛HVAC（供热通风与空气调节）系统设备的技术封锁和技术垄断，开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备，并率先实现了国产化。公司设计制造的核岛HVAC系统已成功运用在岭澳二期核电站工程项目，并在辽宁红沿河核电一期工程、福建宁德核电站工程、阳江核电站一期核岛HVAC系统设备招标中中标，为我国百万千瓦级核电站的全面国产化工作做出了贡献。

公司已攻克了第三代核电的关键技术难点，并运用于台山EPR第三代核电站，公司的核心竞争力得到了有效的巩固。2014年，公司研制的第三代核电厂用新型核级空气处理机组、AP系列核电厂空气处理设备及风阀设备通过了科学技术成果鉴定。上述通过技术鉴定的科技成果有利于丰富公司产品种类，优化产品结构，为公司未来的发展提供新的利润增长点，提高公司核心竞争力。

中核科技

核电关键阀门制造商

中核科技是国内五家具备设计生产核I级阀门的企业之一，积极进军核技术民用的高科技领域。伴随核电项目重启和我国核电领域关键设备自主化程度的不断提高，公司作为中核集团下属企业，将发挥自身优势在核电阀门市场进一步发展。

公司目前正密切关注核电市场变化及项目开工和招投标信息，前期募投项目中专门针对核电发展需求建设的核电关键阀门扩产项目于去年建成投产。公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能的释放，公司业绩增长值得期待。

上海证券研报认为，由于产品交付周期较长，核电重启对公司的业绩拉动作用可能更多体现在两年后。近一两年公司收入的增长更多依赖于其他特阀业务收入的稳步增长。鉴于对公司产品结构优化和高端核电关键阀门国产化按计划推进的信心，对其产品盈利空间的提升持谨慎乐观的态度。

责任编辑：Eason