中航工业发动机业务上市 军工资产证券化试点

按中航工业目前的设想，一旦条件成熟，集团总部可能直接向国家申请IPO，也可能利用中航投资这个上市公司平台把所有资产装进去，变成一个产融结合的产业控股型上市公司。

2011年8月，中航工业将旗下的中航投资控股集团注入S*ST北亚，随后更名为中航投资(600705，收盘价18.73元)，后者也成为中航系金融投资和高科技产业上市平台。

林左鸣表示，今年中航投资的金融板块肯定要寻求做大的机会，拓展杠杆性、工具性金融业务，比如租赁公司；中航投资会投资一些高科技概念公司，孵化一批项目，等成熟后再注入其他各个板块的上市公司。

军工资产证券化水平仅30%

资料显示，现阶段我国十大军工集团资产证券化水平只有30%左右。目前中国核建集团旗下仍暂无上市公司，航天科技集团、航天科工集团、兵器工业集团、中核工业集团的资产证券化水平则普遍偏低，而中航工业集团、电子科技集团和兵器装备集团旗下的上市公司则基本以民用产品和军民两用产品为主。

2010年10月，国务院及中央军委联合下发了 《关于建立和完善军民结合寓军于民武器装备科研生产体系的若干意见》，提出了“深化体制机制改革，增强军工发展动力和活力”“利用三到五年的时间，军工企业股份制改造基本完成，军工科研院所改革取得积极进步”的明确要求。

在今年“两会”期间，全国人大代表、中航工业通飞董事长孟祥凯对《每日经济新闻》记者表示，目前五年的时间进度已经过去了一半，军工企业股份制改革步伐仍旧步履维艰。如2011年下半年，中航重机、航空动力、中航黑豹的资产注入相继无功而返，中航工业资产整合一度处于停滞状态。

“这主要受国家对国有军工企业发展思路以及国家对军工上市企业监管体制的影响，受一些行业主管部门观念和体制上的限制，属于顶层制度设计上的原因。”林左鸣曾分析。

目前，证监会对军工企业通过股份制改制上市拥有前置审批权，但该审批流程一般耗时很长，而上市公司重组又有很严格的时间限制，在规定时间内不能获得行业主管部门审核同意，上市公司重组就会失败。

不过，随着原航天科技总经理马兴瑞走马上任国防科工局局长，暂时停滞的军工资产证券化进程重新加速。从时间上看，马兴瑞上任后，哈飞股份的重组马上获批。今年上半年，中航工业有7家上市公司资本运作取得了新进展。

中国重工9月11日发布非公开发行A股预案，募资84.8亿元用于收购大股东中船重工的军工重大装备总装业务。航天证券的分析报告指出，这开创了国内军工重大装备总装资产证券化先河，解决了核心军品上市和事业单位改制上市这两个之前军工重组中的难点问题，标志军工重组步入深水区。业内人士则认为，这将为其他军工企业的重组起到示范作用，加快军工资产证券化步伐。

中航工业副总经理吴献东在其 《军工企业与资本市场和政府的关系》一书中提到，政府主管部门担心在产权多元化甚至国有股不断被摊薄后，监管部门如何管理。进一步扩大军工企业股份制范围，必须明确哪些企业属于“少数关系国家战略安全”范畴。以此为基础，不再保留国有独资公司，将关系国家战略安全的少数航空企业改造为国有绝对控股的股份公司，将多数重要的航空企业改造为国有相对控股公司，一般性配套企业可以放弃控股地位。

责任编辑：Eason