中航工业发动机业务上市 军工资产证券化试点

2013/12/11 11:30每日经济新闻

继9月份中国重工启动军工重大装备总装资产证券化试点后,另一大型军工集团中航工业的资产证券化工作也步入了深水区。

12月9日,中航精机公告,实际控制人中航工业计划将旗下的18家企业的股权委托给中航精机进行管理,这些资产合计超过200亿元;公司证券简称将变更为“中航机电”。随后一天,航空动力也公告称,将募资127.6亿元购买中航工业旗下8家公司与航空发动机业务等有关的资产;中航工业旗下发动机业务也将实现整体上市。

尽管军工资产证券化开展得如火如荼,但目前我国军工资产的证券化水平仍然偏低,后续整合空间仍十分巨大。

航空动力(600893,收盘价20.39元)12月10日发布公告称,将募资127.6亿元购买中航工业旗下8家公司与航空发动机业务、发动机修理等有关的资产。值得注意的是,若此次并购顺利完成,这将是继飞机业务平台实现整体上市后,中国航空工业集团公司(以下简称中航工业)旗下发动机业务也得以整体上市。

对此,中航工业内部人士表示,中航工业各板块子公司整体上市正在快速推进,下一步哈飞股份(600038,收盘价29.49元)再注资,中航电子(600372,收盘价23.28元)、中航光电(002179,收盘价16.51元)、成飞集成(002190,收盘价16.25元)等公司再融资、重组或将提速,以实现直升机、电子、机电业务平台的整体上市。

9月,中国重工(601989,收盘价6.10元)率先启动军工重大装备总装资产证券化试点。行业分析人士认为,我国军工集团资产证券化率普遍较低,十大军工集团旗下上市公司基本以民用产品和军民两用产品为主,未来军工资产注入上市公司是大势所趋。

中航各板块整体上市提速

公开资料显示,航空动力此次重组于10月18日得到国防科工局的同意函,重组了黎明公司、南方公司、黎阳动力、晋航公司、吉发公司、贵动公司六家公司100%股权和深圳三叶80%的股权;而西航集团拟注入资产为其拥有的与航空发动机科研总装、试车业务相关的资产以及负债。

中航工业内部人士表示,这表明中航各板块整体上市再提速,也是整个集团未来整体上市必须完成的一步,意义和影响重大。

在军工资本圈有这样一句话,“资产重组看军工,军工重组看中航”。截至目前,中航工业旗下上市公司市值已达到2200亿元,资产证券化率55%左右,在十大军工集团中处于前列。

截至目前,中航工业上市公司体系已经形成十大板块,该公司正在实施各板块的整体上市战略,专业化板块的上市平台已基本明晰。其中,中航飞机是飞机业务平台,航空动力是发动机业务平台,哈飞股份是直升机业务平台,中航电子是电子业务平台,中航精机是机电业务平台。

去年底,借壳西飞国际,中航飞机业务板块实现整体上市;随后,中航精机37亿元重大资产重组交割过户,机电系统板块初步整体上市。

据了解,中航国际向深圳中航集团股份有限公司注资二期项目已完成了各项审批程序,资产交割过户后中航国际业务板块H股将整体上市;中航文化IPO项目也有望年内择机发行。此外,哈飞股份再注资项目完成后,将实现直升机业务板块的主要资产整体上市;中航电子、中航光电、成飞集成等再融资或重组也在推进中,汽车公司还启动了海外资产整合上市。

中航工业董事长林左鸣此前在接受《每日经济新闻》采访时表示,要实现各板块整体上市的目标,现阶段还没有明确的时间表。能否尽早实现,应取决于国家宏观改革的战略部署。

最终配合中航整体上市

中航工业曾在2008年提出,希望通过10年左右的时间,到2020年让航空主业以及各个相关高科技板块整体上市。

对于整体上市的路径选择,林左鸣曾透露,自2008年集团组建后,随着现实情况的变化,整体上市的方案也在不断变化修改中;中航工业现在实际运作的方式就是两级上市、两步走方案。“希望把中航工业的每个业务板块都做成上市公司,中航工业母公司作为持股股东,”林左鸣对上市做了这样的预期。

按照上述方案,中航工业总部将作为控股公司进行运作,旗下各个业务板块打包整体上市;之后集团总部变成战略管控和财务管理中心,条件成熟时再整体上市,而上市的方式视发展情况而定。

对于未来总部战略管控,林左鸣称,对于航空主业,集团作为大股东对其战略发展要干预,按国家意志、产业方面发展;对于完全市场化的非航空主业上市公司,作为大股东只管投资回报,能支撑航空主业做大做强就可以。

林左鸣认为,母公司具有较强融资能力,而持有的专业化业务板块都是上市公司。母公司方面会先投入资金,根据各个业务板块发展的要求培育项目,项目孵化盈利后,再源源不断地注入上市公司。

责任编辑:Eason

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