业绩下滑史无前例 应收账款再创新高

业绩调整时间幅度前所未有

工程机械行业2013年中期业绩继续下滑应该是在预期中的事。果然，中报显示，15家工程机械整机类上市公司（包括三一重工、中联重科、华菱星马、徐工机械、柳工、安徽合力、厦工股份、山推股份、常林股份、河北宣工、森远股份、达刚路机、天业通联）中期实现总营业收入830亿元，同比下滑22.12%，自2011年中期以来连续两年出现下滑；而利润的下滑幅度则更加惊人，15家整机公司中期实现净利73亿元，同比下滑46.92%，也是自2011年中期以来连续两年大幅下滑。

图1 近10年来15家整机公司中期营业收入增长情况

图2 近10年来15家整机公司净利润增长情况

15家整机公司业绩连续出现大幅下滑是上市以来第一次出现，说明这次的行业调整将是历史上时间最长的一次调整。欧美次债危机、国内产业结构调整以及行业内公司的恶性竞争是造成这次深度调整的共同原因。这样的结果和原因我们在2012年中报、年报点评中已经分析过，此处不再赘述。