工程机械业集体“开倒车” 三一徐工业绩急滑

中联重科全行业唯一“双增长”

前三季收入增长17.77%，净利润增长16.75%

在全行业销售和利润下降的格局下，中联重科成为前三季度唯一一家收入和利润双增长的公司。数据显示，中联重科前三季度实现收入391亿元，增长17.77%，实现净利润69.59亿元，增长16.75%。

从业务结构和毛利率看，中联重科和三一重工最为接近。其主营业务中，混凝土机械都占了过半的比重。三一重工半年报中的混凝土机械销售占比为54%，中联重科为58%；而在其他业务上，中联重科偏向于起重机，而三一偏向于挖掘机等土方机械。

由于高利润率的混凝土机械占比较大，这使得两家公司的毛利率也远高于其他工程机械公司。

中联重科前三季度毛利率为34%，三一重工为33%，而以起重机械为主，混凝土机械占比只有12.6%的徐工机械，前三季度毛利率只有20.6%；以土方机械为主的柳工更低至16.1%。这也显示出各个细分领域竞争激烈程度的差异。土方机械竞争者众多，混凝土机械的参与者略少。

和三一重工相比，中联重科的业绩显得突出。季报数据显示，中联重科更“轻巧”。2012年半年度中联重科固定资产原值为63.72亿元，前三季度中联成本中折旧摊销为2.02亿元，仅占总成本的0.79%；而2012年半年度三一重工的固定资产原值余额为167.16亿元，计提折旧5.26亿，占总成本的2.06%。

在混凝土泵车方面，中联重科和三一重工竞争激烈，双方争相提高泵车的扬程，2011年双方相继推出了超过80米臂架长度的泵车，今年中联重科则推出了101米的泵车。

海通证券则认为，中联重科规模和盈利均增长，且三季度毛利率上升，主要是因为混凝土设备占比上升，钢材价格下行，以及固定成本占比下降等。海通证券预计第四季度其混凝土设备和毛利率仍有可能继续增长。

延伸

“挖掘机”预知经济冷热

一台挖掘机一天运行多少个小时只涉及维修保养，但一群挖掘机运行多少个小时则揭示出更多的意义。现在，研究员们越来越爱使用一组来自工程机械上的数据，来预知行业效率以及经济冷热。日本股票投资经理认为，小松利用小时数可以作为股票投资的参考。

小松公司2004年开始采集这些数据，现在国内的研究员们也开始采用这些数据。小松公司尚未公开发布这些数据。一些采用这一数据的研究员说，他们只能从日本研究员手中获得这些数据。早期这些数据只有涨跌幅，近期小松公司开始给研究员们绝对值。

比如在中国区域，最近研究员们获得的小松挖掘机每月利用小时数是155小时；但在中国工地最火热的阶段，一台挖掘机年工作时间可以达到3000小时，每月几乎比目前高出了100小时。国内的研究员们用这一数据描述工程机械的使用率，如果使用率偏低，意味着已经投入市场中的设备闲置，未来的需求不会旺盛，景气度仍然偏低。

一些研究者说，小松利用小时数与股市的表现也有关联性。2011年12月的小松利用小时数显示德国和法国的运行时间延长，随后在2011年12月和2012年1月的股市中，德国和法国股市双双上扬超过5%。

在中国区域，这一数据第一季度从低点上扬，四五月份达到高点，随后持续低迷，同样与股市趋势有一定程度的吻合。一些日本股票投资经理认为，如果小松定期公布这些数据，这些数据可以成为股票投资的参考。

国内一些研究员说，这些数据只能反映经济的一个侧面，不能反映经济的全貌。这样的数据不像发电量那样具有全局性，但对行业景气度的描述更为准确。

责任编辑：Eason