三一重工：A股“高富帅”反击“差钱”流言

8月8日，三一重工2011年分红进行除权除息，派送22.78亿元。

就像其不断刷新泵车臂架世界纪录一样，三一重工在中国经济下行期间做出的这一慷慨举动，不仅让外界猜测其差钱的传言不攻自破，更在行业内刷新了单次分红记录。

据悉，此次现金分红是三一重工第9次现金分红。上市9年来，三一重工累计现金分红37.34亿元，对比仅有的两次融资额19.9亿元，三一分红融资比高达188%。

“从三大巨头分红含金量来看，三一重工则要高于另两家。”一位不愿具名的机械行业研究员指出。据媒体报道，中联重科累计分红48.5亿元，但募资总额高达184.83亿元，现金分红与融资的差额为负的136.33亿元。徐工机械累计分红10.47亿元，但募资总额为104.24亿元，现金分红与融资的差额为负的93.77亿元。两大工程机械巨头的分红融资比例分别为26%、10%。

“这些年来，三一重工在资本市场上连续创造了多个传奇，它是首尝股改‘头啖汤’的公司；它融资19.9亿元，分红却达37.34亿元，它创造了千亿市值，进入全球市值500强；它的股东回报率平均值为67.4%，去年在波士顿咨询集团的报告中位居第五，在全球工程机械企业中排名第一，在中国内地企业中排名第二。上半年，它随着行业调整而波动，却遭遇外界唱衰。但从这次大手笔分红来看，它依然在延续着强者恒强的资本神话，这是一家喜欢挑战极限的企业，没有人知道它的极限在哪。”一位不愿透露姓名的机械行业研究员分析说。

资本市场的“高富帅”

高毛利、高现金、高分红……三一重工可谓A股典型的“高富帅”，尤其在工程机械行业，其“一览众山小”的资本巨人形象，让人“羡慕嫉妒恨”。

Wind数据显示，1990年末到2010年末，国内A股累计融资4.3万亿元，可现金分红总额仅约1.8万亿元。

“上市公司现金分红水平整体过低，国内市场的股利支付率的比例仅为20%至30%，而海外成熟市场的股利支付率的比例一般都在40%至50%。”英大证券研究所所长李大霄认为。

然而，三一重工在高速发展的同时，却极为注重平衡自身经营和股东回报的关系，其回报股东相当大气和慷慨，分红融资比例甚至远在海外成熟市场的平均水平之上。

2010年上半年，三一重工极其豪爽地向全体股东每10股送红股11股，派发现金红利1.3元；2008年，三一重工在当时金融危机的背景下向全体股东每股派发现金红利0.18元，对股东的分红毫不含糊；2009年，三一重工在经济形势好转的情况下，大手笔地向全体股东分红：每10股送红股2股，派发现金红利1.6元，同时以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增3股；2011年，沪深2600多家上市公司年度分红排名，三一重工在所有上市公司中排名第28位，在所有中国民营企业中也是第一位。

9年来，累计现金分红37.34亿元，送红股57亿股，转增15亿股。

统计发现，自三一重工创办以来，其仅两次从资本市场募集资金（包括首次IPO募集9.34亿元，及2007年收购桩工机械非公开发行股份10.56亿元），共计19.9亿元，远小于其37.34亿的现金分红规模。换句话说，三一重工从资本市场募集的资金已经成倍地以现金方式回馈给了股东。

两年前，波士顿咨询集团对全球14个产业的700多家上市公司进行调查后发现，2005年至2009年期间，三一重工股东回报率平均值为67.4%，位居全球第五，在全球工程机械企业中排名第一。最新的相关统计则表明，2005-2011年，三一重工股东回报率年均复合增长率更是高达88%。

三一重工副总裁贺东东在接受采访时说，三一重工的高速发展带来了丰厚利润，所以三一重工也十分注重回报股东。

事实上，现金分红占资本市场募集资金比例，是衡量企业是否“只圈钱不回报”的重要指标，三一重工这一比例为188%，而同为工程机械行业的其他巨头这一比例不足30%。

“三一重工具有典型高送转股的特点，其分红预案公布后具有较强的短期和中期投资价值。上市9年来，三一重工复权股价整体呈现微调中稳定上升的趋势，最高复权股价比IPO发行价增长了49倍，为投资者带来了现金分红和资本利得的双重收益。”前述研究员表示。

责任编辑：Hermia