央行降准收效甚微 财政政策放松呼声渐涨

存准下调仍有空间

事实上，银行间市场利率自5月初起已降到一年以来的最低水平，因此单从银行间流动性管理的角度而言，并不需要迫切地下调存款准备金率。

“所以，本次下调存准率可视为一个政策信号，表明政府在4月份实体经济活动明显走软的情况下进一步放松政策的意愿。”宋宇说。

瑞穗证券首席经济学家沈建光则表示，此次降准显示了在海内外风险加大之下，决策层有望加速政策调整以稳定经济增长的意图，信号意义十分明显。

“到目前为止，政府在保障房和一些基础设施项目上所做的努力似乎并不足以阻止实体经济继续下滑。”汪涛表示，瑞银已下调二季度GDP同比增速预测至8%，并下调2012年全年GDP增速预测至8.2%。

“现在的政策不太能够使经济如此前预期那样在二季度迅速强劲地反弹。”他强调，“政府可能会进一步放松信贷和财政政策以支持经济增长。”

央行最新公布，4月金融机构外汇占款余额较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长，这引发了未来进一步下调存款准备金率的预期。

沈建光分析表示，考虑到短期通胀有所回落，外汇占款低于去年，支持投资的政策将带动中长期贷款需求，下调存款准备金率确有必要。“ 预计今年还有3次下调空间。”他说。

宋宇认为政府眼下面临着将经济增速保持在官方目标以上的巨大压力，进一步放松举措将很快出台。不过，鉴于通胀等因素，政策放松的幅度将远小于2008年末。

值得注意的是，就在货币政策趋向宽松的同时，国家财政支出在悄然加大，这成为4月黯淡经济数据中少有的亮点。

前4月份国家预算内资金累计增速28.7%，较第一季度提高了3.8%；中央项目投资增速尽管为-4.1%，但较3月大幅提高了5.6%；同时，电力、水利、道路运输等基础设施行业投资增速也有所提高。

石磊认为：“看起来，政府投资的回升，中央项目投资低位回升，政府预算内投资资金进一步上升，可以判断政府已经加快项目的推进和审批，有望逐步对冲民间投资的下降，托住经济，防止经济硬着陆。”

责任编辑：Amanda