我国高铁建设渐入佳境 寻找高铁概念受益者

中国南车 高成长成就低估值

近日，中国南车表现强势，在新年以来上证指数下跌3.30%的情况下，中国南车逆市上涨14.57%，成为A股市场的一个新热点。其实，自2010年9月14日开始，该股就已跃过长期成本均线，股价进入了上升通道，目前趋势仍然向好。同时，该股目前动态市盈率41.89倍，处于略高状态，但机构对其未来12个月的预测市盈率却仅有23.87倍，从成长性的角度看，该股仍属被低估的行列。

据《证券日报》市场研究中心统计，中国南车本周五收报8.65元，当日涨幅2.25%，年内累计上涨14.57%，年内换手率69.17%，成交金额173.59亿元，MACD回归红色柱线，KDJ呈多头排列。

三重因素推动公司成长

湘财证券认为，有三重动力推动公司业绩增长。首先，公司动车组需求将保持高速增长。2012年年底前我国将建成1.3万公里高速铁路，根据测算，2012年底前将要通车的高铁里程达1万公里左右。预示着未来2-3年的时间里上万公里高铁通车将带来巨大的高速动车组的需求。预计公司未来两年动车组的收入增长可达70-90%。

其次，释放货运运能，推动公司机车和货车的增长。高铁和客运专线的建成通车将会极大地释放货运线路资源，考虑到铁路货运在陆路运输中的巨大经济性，无疑将带来需求的高速增长，从而推动公司机车和货车产量的增长，预计公司机车未来两年的营收保持20-30%的增长，货车保持20-25%的增长。

最后，国内城市轨道交通快速发展、出口的增长也将成为发展的主要动力。过去3年公司城轨地铁车辆收入增长高达50-70%，认为在杭州等一批二线城市开始大规模建设城市轨道交通后依然能保持50%左右的增速。此外，国外需求转向中国将推动南车各种车型出口的高速增长。

技术跻身全球一流水平

自主研发高速动车组下线，将走出国门，跻身全球一流水平。作为国内两大铁路车辆设备制造商之一的南车，自主研发的350km/h高速动车组拥有得天独厚的本土优势，在全球范围内亦处领先地位。旗下CRH380A型动车组以486.1公里的最高时速，为世界铁路运营试验最高速度记录之一。

近日，南车同美国GE成立合资公司，将中国制造的高铁带入美国市场，而美方则向中方提供更为成熟的内燃机车技术。双方将考虑竞标美国高铁项目，包括美国加利福尼亚州、佛罗里达州铁路、东部铁路及沙漠快线等。

同时南车表示：美国方面已有专业的律师团进行评估后，确定南车350km/h以上高速动车组具有完善的自主知识产权，在美国市场不会出现专利纠纷。中国高铁技术第一次走出国门，征战国际一线市场。

七大新兴产业南车占三

“七大战略新兴产业＂南车占其三，良好的政策环境利于公司新产业快速发展。南车旗下新产业包括风电装备、工业电机、复合材料、轨道工程机械和汽车装备等产业，营收占比皆为新产业营收的10%以上。近年來公司新产业业务发展迅速，公司方面预计，2010年新产业相关业务营业收入将达到87亿元。

2010年，南车新产业方面，承接风电产品订单35.6亿元，电动汽车签约7.65亿元。而其下新能源、新材料和新能源汽车都是中国未来重点发展的战略性新兴产业，将成为南车新的一个业绩增长点。

城轨地铁车辆市场需求空前，十二五期间预计车辆需求超2万辆中国城市化率不断加快，同时经济发达城市汽车保有量亦不断提高，导致城市交通压力与日俱增，由此衍生的轨道交通建设需求空前地迫切。2010年公司获得国内城轨地铁车辆9个整车招标项目和2个整车议标项目，订单量约为1700台，合同金额占总招标量的60.7%。而到2015年，国内将有超过30个城市，建设85条城轨铁路项目，总长度超过2700km，总计拉动相关车辆需求2万余辆，即年均超过4000辆的投产需求，约合300亿元的国内市场容量。

湘财证券表示，未来两年业绩再提速，上调评级至“买入”。调升公司2010-2012年的每股收益至0.23元、0.43元、0.75元，对应2011年和2012年利润增速为85%和74%，业绩增长再提速。考虑到公司2012年的动态市盈率只有11倍，湘财证券将公司的评级上调至“买入”，目标价12元（16倍PE），当前股价距目标价尚有38.73%的空间。