中国重工84.8亿定增预案出炉 军工资产证券化

停牌近4个月后，中国重工终于揭开其“资本市场重大无先例事项”谜底。今日，该公司披露总募资近85亿元的定增预案，其中逾30亿用于收购超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河，并将开启新一轮军工重组进程。而在军工上市公司借助资本市场奋发图强的背后，是我国建设“深蓝海军”所推升的海军装备需求。正如中国重工在其公告中所说，“深蓝海军的必由之路，是持续发展航母编队建设、现役舰艇跨代升级”。

84.8亿元定增预案出炉

其中，32.75亿元用于收购超大型水面舰船、大中型水面舰船、常规潜艇、大型登陆舰等军工重大装备总装资产

据定增预案，中国重工此次拟以不低于3.84元/股的价格，向不超过10家特定对象发行不超过22.08亿股，共计募集资金不超过84.8亿元。其中，32.75亿元用于收购超大型水面舰船、大中型水面舰船、常规潜艇、大型登陆舰等军工重大装备总装资产；26.61亿元用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目；剩余25.44亿元用于补充流动资金。

此次，公司计划收购的军工重大装备总装资产主要来自集团旗下大连造船厂集团和武昌造船厂集团(下称“大船集团”、“武船集团”)，而大船、武船两集团承诺拟分别认购本次非公开发行股票总量的10%。

其中，大船集团可研制和生产超大型水面舰船、导弹驱逐舰等各类各型号的大型水面、军辅船舶。其依托中国海军水面舰船最强最大的建造基地，具备强大的军工配套优势。武船集团则主要承担水面、水下舰艇的军品生产。中国重工本次拟收购目标资产的总资产规模截至今年5月底已接近200亿元，净资产23.55亿，今年前五个月营收近25亿元，净利润1.77亿。

中国重工表示，通过此次资产注入，公司产业结构将进一步优化，其军工军贸收入占比预计将大幅提升到20%以上。而且，此次资产注入也是军工重大装备总装资产证券化的首次试点，将开辟此类核心军工资产进入资本市场的先河，开启新一轮军工重组进程，提升军工蓝筹股的内涵和价值。

“我国需要三艘以上航母”

据国内外军事专家推测，在未来5-10年中，我国很可能进一步自主建造一艘或多艘国产航空母舰以及与之配套战斗群

对于此次定增的背景，中国重工在预案中称，在维护海洋权益的国家战略背景下，海军已成为优先发展军种，并正由近海防御型建设转向远海机动作战能力建设。我国海军的战略转型对装备的质量、数量等方面均提出了极高的要求，预计未来20至30年，海军装备需求将保持强劲增长。

公告还称，建设深蓝海军(远海)的必由之路，是持续发展航母编队建设和现役舰艇跨代升级。公告引用了国内外军事专家的推测：从几大海域保护角度考虑，我国需要三艘以上航母；从形成战斗力的角度考虑，在未来的5-10年中，我国很可能进一步自主建造一艘或多艘国产航空母舰以及与之配套战斗群。根据国外经验，每支航母编队造价近200亿美元。

记者注意到，8月29日的国防部例行记者会上，曾有记者提问：“有媒体报道目前中国已经开工制造第一艘国产航母，也是中国的第二艘航母，是在大连造船厂，国外多家媒体也报道了中国即将开工建设新一艘航母的消息，请问继辽宁舰之后中国有无制造国产航母的计划？”对此，国防部新闻发言人杨宇军表示，“辽宁舰是我军第一艘航母，但绝对不是唯一的一艘。今后我们会根据国防和军队建设的需要，综合各方面因素，统筹考虑航母的发展建设问题。”

大规模技术改造提升竞争力

从今年1至6月的新增订单结构和募集资金投向来看，中国重工已实现向“具有全球竞争力的高端装备上市公司”的华丽转身

在本次的募集资金中，公司还拟投资不超过26.61亿元，用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目。

其中，军工军贸装备募投项目共计六项，分别为：大型水面舰船、军用舰艇、军贸舰艇、水中兵器、军用高速柴油机和舰艇用推进装置的技术改造建设项目。

军民融合募投项目共计七项，分别为：石油钻测设备及精密钢管等能源装备、煤矿装备及重型机械压力机、AP1000核电主管道、多种燃料发电动力及电站成套装置、高端煤矿液压支架、大型工程机械动力系统关键部件和特种精密材料成型等技术改造项目。

公司就此表示，在维护海洋权益的国家战略背景下，公司军品任务持续快速增长，为满足新一代武器装备研制生产能力需要，急需大规模技术改造。此外，随着公司在高端装备市场的发展，其现有能力与市场需求之间已存在较大缺口，因此迫切需要通过实施技术改造项目提高产品研制能力。

据接近中国重工的相关人士对上证报记者表示，本次注资完成后，公司军工军贸毛利占比超过50%，基本面发生根本改变。此外，公司今年1至6月新增订单421.5亿元，截至6月末手持订单719.7亿元。从今年1至6月的新增订单结构和募集资金投向来看，中国重工已实现向“具有全球竞争力的高端装备上市公司”的华丽转身。

未来将持续注入资产

随着国家相关政策的落地，近期军工研究所改制进程明显加快，未来母公司中船重工集团计划将改制转企后的院所资产分期注入上市公司

一位熟悉中国重工的机构研究人员对记者表示，其实除了较受关注的“超大型水面舰船”外，中国重工还是“中国海洋工程的先驱和引领者”。海洋强国战略标志着我国经济建设围绕海洋经济的新一轮迅速发展已经扬帆起航。他对记者解释称，国家将海洋工程列为战略新兴产业，政策大力支持，未来三年要实现翻番增长。

根据《中国海洋经济发展报告(2013)》及《瞭望》发表的数据显示：20世纪90年代以来，世界海洋经济GDP年均增长约为11%，明显高于同期全球经济3%至4%的增速；目前美国、日本等发达国家海洋经济对GDP的贡献均超过50%，而我国2012年海洋生产总值约5万亿，占GDP的比重不足10%。因此，未来我国势必大力提高海洋开发能力，扩大海洋开发领域，让海洋经济成为新的增长点。

未来几年，预计我国仅海洋执法船的需求就在300亿至500亿元。而中国重工的相关订单也呈现爆发式增长，目前，公司是大型海洋维权公务执法船的主要供应商，其承担了60%以上大型公务执法船设计建造任务。

该公司相关人士对记者表示，为迎接海洋经济的到来，公司未来还有潜在持续注资的预期。随着国家相关政策的落地，近期军工研究所改制进程明显加快，未来母公司中船重工集团计划将改制转企后的院所资产分期注入上市公司。注入完成后，九大发展前景广阔、国内国际领先的战略新兴产业将成为中国重工新的增长极。