中国二季度GDP增长7.5% 6月CPI上涨2.5%

7月4日，高盛发布中国6月数据前瞻，预测6月工业活动增速可能保持相对疲弱，从5月份的9.2%小幅升至9.3%，CPI将因食品价格上涨而反弹至2.5%，货币和信贷供应增长有所收紧，同比增长14.3%。

各政府部门将在未来几周内公布2013年6月份经济数据。高盛预测6月份工业活动增速可能保持相对疲弱。近期官方及汇丰PMI均显示制造业增势依然不振。高盛预计6月份工业增加值同比增速将从5月份的9.2%小幅升至9.3%。

高盛预计1-6月份累计固定资产投资同比增速将从5月份的20.4%降至20.3%。

高盛预计6月份零售额同比增速将持平于5月份的12.9%。鉴于高盛认为6月份消费品物价有所上升，增速持平意味着真实零售额增长放缓。黄金和家电销售在4、5月份增长异常强劲，推高了当期消费品零售额增速。

高盛预计2013年二季度GDP同比增速将从2013年一季度的7.7%下降至7.5%。疲弱的环比增速主要反映出工业环比增长乏力以及第三产业因为来自餐饮、房地产和金融业的压力而增长疲软，其中房地产销售放缓和金融的市场走低可能分别为房地产行业和金融行业带来下行压力。

出口同比增速放缓、进口有所改善。PMI指数中的新出口订单显示出口增长疲软。出口数据可能因为监管当局制止循环出口等高报数据的做法而继续面临压力。同时，进口增长则可能因为内需增长疲软的原因而持续承压。具体而言，高盛预计6月份出口同比增速将从5月份的1%降至0%。同时，高盛预计6月份进口同比增速将从5月份的-0.3%升至4%。隐含的6月份贸易顺差为257亿美元，高于5月份时的205亿美元。

CPI将因食品价格上涨而反弹。农业部和商务部的食品价格指数均显示6月份的月均食品价格同比增幅较5月份有所反弹，不过食品价格月底前趋于回落。上游生产商价格指数依然下降，尽管两项PMI指数传递出的信号不完全一致。具体而言，高盛预计6月份CPI同比增幅将从5月份的2.1%升至2.5%。高盛认为6月份PPI同比增幅可能从5月份的-2.9%升至-2.7%。

货币和信贷供应增长有所收紧。高盛预计，在月初大量放贷之后货币当局实施的严格控制将使6月份人民币贷款规模低于去年同期9，200亿元的水平。银行间市场利率创下十年高点，主要反映出央行欲通过提高融资成本来控制总体流动性供应增长。从银行间利率变动来看，外汇占款可能进一步下降，财政政策立场可能和5月份一样保持紧缩。此外，对市场(尤其是银行间产品)监管控制的加强可能对货币增长起到额外的降温作用。

具体而言，高盛预计6月份人民币贷款规模将从5月份的6674亿元升至9000亿元。隐含的同比增速可能从5月份的14.5%降至14.3%。高盛预计6月份M2增速为14.8%，低于5月份的15.8%。