襄阳轴承出海 2亿元收购波兰最大轴承企业

停牌数月，湖北省国资系旗下公司襄阳轴承(000678.SH)重大重组方案终于浮出水面。

5月22日，襄阳轴承公告称，拟通过全资子公司襄轴香港在卢森堡设立的全资子公司襄轴卢森堡，斥资人民币2.03亿元，受让波兰工业发展局持有的波兰克拉希尼克滚动轴承股份有限公司(KFLT)89.15%股权。也就是说，经过长期的运筹帷幄，这家波兰最大的轴承企业，被襄阳轴承揽入旗下。

襄阳轴承产品展示

这意味着，襄阳轴承开拓海外市场的模式，从单一的产品出口转为国外基地生产直销。“这是襄阳轴承开拓国际市场的一种方式。”一位不愿透露姓名的业内分析师称，作为中国老牌的四大轴承厂之一，襄阳轴承在业内排名靠前，但如今，国内轴承市场竞争激烈，且国内企业长期在高附加值、高品质产品的研发上，存在短板，与波兰老牌轴承企业“嫁接”，对其开拓国际市场十分有利。

襄阳轴承公开资料显示，KFLT轴承公司地处波兰卢布林省克拉希尼克市，于1948年成立，该公司是波兰本土最大的滚动轴承制造企业，其主营业务包括汽车滚子轴承、球轴承、工业特种轴承和大型风电轴承等各类轴承产品的生产制造和销售，其供应的客户群揽括标致雪铁龙公司、雷诺汽车公司、麦格纳公司等世界著名企业。目前拥有波兰轴承产品约8%的市场份额。

“这家公司并非一个非常优良的标的资产。”上述行业分析师指出，虽然如今波兰正在将逐步处理国有企业，但作为老牌的轴承厂，其本身的研发、技术等并没有想象中那么美好。

且目前来看，国际上轴承技术先进的国家主要集中在德国、瑞典、日本等国家，波兰的技术起步早，但目前发展的情况不如上述国家。

上述分析师认为，“目前，被襄阳轴承收购的波兰公司只是一些资产数据。其显示，波兰公司的资产负责率为60%，设备成新率算术平均值在62%左右，其中一半以上的设备成新率超过70%，房屋建筑平均使用年限超过了40年，减值准备已经充分计提。本次评估以收益法评估，收益法评估误差不可避免，只能说行业或者宏观经济景气较低，现在以收益法评估风险会降低一些，但这一标的业绩会如何表现，最终还要看宏观经济和公司经营情况。”

不过，中国轴承企业的长足发展中，需要借助国外企业的技术力量。

上述分析师指出，中国轴承行业块头大，在全球市场占比约达1/10，但其产品大部分集中在中低端产品，高技术、高精度、高附加值的产品比例低，而高端产品一直是中国轴承企业的软肋。国外大型企业趁机进入中国市场跑马圈地，8个知名企业在国内的基地已达40多个。

在这种局面下，行业的需求市场还在萎缩。一组公开数据显示，2012年，中国轴承行业销售额下降了6%，利润下降25%。

从2009年开始，国内诸多企业开始向“垄断”挑战，自主研发开发高端产品，并向国际市场进军。

襄阳轴承也不例外，公司2012年年报显示，通过近几年的努力，公司产品出口比例攀升，到去年底为止，出口产品在公司营收中占比已达20%。

不过，如今的襄阳轴承资金实力并不充足。公司2012年年报显示，期内公司实现营业收入7.6亿元，同比减少12.8%。归属于上市公司股东的净利润485.95万元，同比减少81.04%。营业利润为-1567.34万元，其中加营业外收入2354.47万元。“去年，控股股东给了襄阳轴承2000万的补贴，若没这笔钱，公司本身已是亏损状态。”

但如今国际轴承市场同样低迷，是企业进行并购重组的抄底机会。

事实上，襄阳轴承一直在寻找开拓国际市场的机会。而标的公司已经已遭欧洲债务危机“重创。”

襄阳轴承公开资料显示，KFLT轴承公司2011年、2012年和2013年1-2月经审计的营业收入分别为53884.27万元、50821.60万元和6823.92万元，净利润分别达到503.01万元、704.83万元和-589.12万元，其中剔除非经营性资产处置等非经常性项目的影响，标的公司扣非后的净利润分别为336.29万元、356.14万元和-576.83万元。

“企业有走出去的意愿，目前的欧洲债务危机正好给了企业并购的机会。”上述分析师指出，为了规避这笔收购给企业带来业绩上的负面影响，襄阳轴承已经与控股股东达成协议，在未来三年内，若收益不明显，三环集团将对公司盈利进行补贴。

从长远来看，这笔买卖被业内视为还不错的交易。上述分析师指出，“襄阳轴承需要一个国际化的平台，无论是从品牌塑造，还是从未来的国际市场开拓上来说，若有一个立足于欧盟市场的生产基地，对其开拓国内市场，降低国际贸易摩擦等方面来说，益处颇多。”