去库存化或将进入尾声工程机械有望转暖

岁末年初，金融地产成为了资本市场的宠儿，然而是否还有人记得2010年的工程机械股？

在业内人士看来，2010年工程机械的疯狂一方面得益于4万亿的经济刺激政策，同时行业对于未来业绩的提前透支也是一个重要原因。而在这之后，机械行业进入了持续的低迷时期，但目前看来最坏的时候或许已经过去，曾经一度高企的库存，如今也在逐步消退。

事实上，经过两年的沉寂，券商对于2013年的工程机械股有着一种别样的情愫。

去库存周期或将结束

以重卡行业为例，在经历了2010年至2011年年初的疯狂过后，行业受累于持续供过于去的局面，整车企业的去库存周期自2011年起已经持续了两年时间。如今，从各方的调查来看，情况似乎正在好转。

近日，平安证券就表示，始于2011年4月份的去库存周期即将结束，重卡销量降幅将逐季收窄，并预计在2013年的2季度同比转正，而目前重卡行业库存的规模可能在12万辆左右，相当于一个销售淡季的销量。

现实究竟如何？据调查显示，部分企业经销商的库存已经处于历史低位，压车现象正在逐步改善。

事实上，部分经销商对于在今年二季度消化掉2012年的存货也颇有信心。

有券商研究员表示，从调研的结果来看，现在的库存处于一个比较正常的水平，甚至2月份已经出现了补库存的情况。

据申银万国调查显示，经销商普遍对旺季销量有信心，而且公路货运企业表示重卡的需求在增加，可能受益于矿山较快的复工。

此外，深圳私募王先生介绍到，中长期贷款增幅扩大之后或许是作为以贷款购买为主的工程机械工业转好的前瞻性指标。

行业龙头增速可期

工程机械行业内的公司则用实际行动向外界表达出对2013年的坚定信心。

就在行业最困难的时期，三一重工（600031）和中联重科（000157）接连推出了股权激励。在外界看来，两家公司设定的2013年10%左右的业绩增速，已经在释放一种积极的信号。

2012年12月6日，三一重工公布了一期股票期权和限制性股票激励计划，拟向激励对象授予15490.92万份股票期权，行权价格为9.38元，2334.59万股的限制性股票的授予价格为4.69元，并限定业绩考核目标为未来三年公司年度净利润增速不低于10%。

近日，中联重科也推出了总计2.3亿份的股权激励计划，其中股票期权的行权价格为9.3元，限制性股票的授权价格为4.77元，行权条件为未来三年公司净利润增速不低于12%，且2014年和2015年业绩较2012年同比增长不低于25.4%和40.5%。

值得注意的是，三一重工在去年12月5日的收盘价为8.6元/股，中联重科在2月24日的收盘价为9.19元/股，均低于两家公司的股票期权行权价格。

在民生证券看来，此次两家公司股权激励确定的业绩增速并不高，但在市场对工程机械信心严重不足的背景下，该方案将大大缓解市场担忧。

10%究竟有着怎样的意义？就在去年11月底，国泰君安曾以其对地产、基建、制造业投资增速的判断，认为工程机械行业2013年业绩同比下降4.74%，而这一数据随后修正为同比增长接近5%。