社科院:2013年股市总体向上 超跌股或超预期

2013年股市总体向上

分报告对2013年股市走势展望称，根据以往的股市运行经验看，影响股价波动的因素主要有两个方面：一是经济基本面的变化，该因素直接影响上市公司的盈利增长情况；二是货币环境是否宽松，如果货币供应量呈现增长的状态，会刺激股市上涨，反之，货币紧缩则股市下跌。

从经济基本面因素看，制约2012年上市公司盈利增长的因素在2013年依然不容乐观。根据前面的分析，出口增速放缓及国内房地产投资增速下降导致了产能严重过剩，这是2012年4月之后股价不断下跌的重要原因。

展望2013年，出口增长将很难获得超预期，世界主要经济体(包括美国、欧洲、日本)几乎都陷入了财政困境，在各国国内就业压力下，贸易保护主义势必有加强的趋势，中国的出口将难以出现前几年的高速增长。

在产能过剩的压力下，国内投资的增长也会受到压制。2012年国内房地产投资的增长速度大约为14%，但新开工的项目同比减少约1成，意味着2013年的房地产投资难以出现高增长。基础设施投资和工业投资与房地产投资的关系密切，在房地产投资减速的背景下，总体固定资产投资增速减缓是可能的。

从投资的角度看，2013年也应该有亮点。随着新一届国家领导人的产生，某些领域的投资扩张会加快，这些领域会产生比较好的投资机会。

从货币环境看，2013年比2012年要宽松，总体上对股市有正面的刺激作用。在产能过剩的大背景下，物价低位运行的趋势不会改变，为货币政策的放松创造了有利条件。随着物价的走低，如果出现降息或降低存款准备金率的操作，对股市会有积极的刺激作用。

影响国内股市的因素除了货币政策外，还有人民币汇率变动及由此导致的国际资本流动情况。每当人民币对美元出现一定程度的贬值，外汇占款就会减少，国内股市就会下跌。2013年，需要警惕的是欧元区风险加大，刺激美元强势，从而使得人民币重新出现贬值预期，这将对国内的股市运行产生不利影响。

综合各方面因素，分报告判断2013年的股市走势将是一个总体向上但箱体波动的格局。“总体向上”是指，股指走势在2013年间将突破2012年的最高点；“箱体波动”是指股指在一个有限区间上下波动。在这个过程中，个股之间的分化将进一步展开，一些超跌个股的涨幅可能超出投资者的预期，一些个股可能被打回原形。

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