热钱回流欧美救急 新兴市场危机感加重

印度、南非、巴西出现“双赤字”

“印度的风险突出表现在货币贬值和资本外流，这在一些新兴经济体中具有一定的代表性。今年第二季度以来，随着欧债危机动荡升级以及对全球可能出现‘二次衰退’风险的担忧，全球恐慌性情绪加剧，国际资本纷纷从新兴市场和高风险资产撤出，转而涌向被视为比较安全的资产。”国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠表示，巴西降息幅度居金砖四国之首，而与降息相伴的是巴西股市基金资金大规模流出，该数额已经接近2008年水平。同样遭遇资金大量外流的还有俄罗斯，根据俄央行数据，今年前5个月俄资本净流出465亿美元，比去年同期增长44.4%。

张茉楠认为，欧债危机突然恶化是引发此次资本回流的直接诱因。此外，新兴经济体增长放缓也对国际资本吸引力下降。据IMF预测，今年新兴和发展中经济体经济增长为5 .7%，这比去年下降0.5个百分点。市场预期，过去十年新兴经济体曾经的辉煌正在褪色。

值得注意的是，部分金砖国家高风险的国际收支模式可能放大资本外流的冲击。从经常账户和财政余额占GDP比重这两项指标来看，目前“金砖国家”中有三个国家(印度、南非、巴西)处于“双赤字”情况，其中印度的情况尤为严峻，2011年印度财政赤字占G D P比重高达8%，经常账户逆差占GDP比重达到2.5%，货币贬值和资本外流的压力巨大。在印度的国际收支账户中，经常账户是逆差，因此，维持国际收支平衡必须依靠资本项目的资金流入。

张茉楠表示，但现在的问题是，卢比贬值和通胀正在形成一组恶性循环。卢比的加速贬值使得以美元计价的进口产品价格猛涨，从而加剧通胀。通胀又导致投资者信心不足，进而抛售卢比。在这样的情况下，一旦欧洲局势急剧恶化或印度本国出现增长问题，印度很可能面临国际资本流动危机。因此，对于新兴市场风险发酵，甚至成为继欧债危机之后的下一个风暴眼必须要提高警惕。

旁边报道

5月人民币对美元贬值1%热钱流出明显

央行19日数据显示，截至5月底，央行公布5月新增外汇占款为234.31亿元，逆转了4月份外汇占款负增长的势头。尽管如此，外汇占款仍维持低位。根据央行数据，5月份我国实际利用外商投资金额和贸易顺差分别为92.3亿美元和187亿美元。外汇占款减去“贸易顺差+FD I”统计下的“热钱”为-1535亿人民币左右。据此粗略估算，5月份“热钱”流出1500亿元。

申银万国认为，一方面，欧债危机导致国际金融市场动荡加剧，资金避险情绪增大；5月人民币贬值预期增强，导致短期国内“热钱”外流压力增大；另一方面，随着人民币贬值预期阶段性增强，增大了结汇减少的可能性，使得银行代客结售汇差额收窄。综合导致5月新增外汇占款虽有小幅反弹，但仍维持在低位的格局。其测算，5月“热钱”流出规模为384.1亿美元，较上月略有收窄。

数据显示，5月份人民币兑美元中间价累计下跌大约1%，创下2005年7月人民币汇率改革启动以来的最大单月贬值幅度。（南都记者 张晓华）