融资租赁：企业资金链不能承受之重(组图)

从报表看主机企业的市场争夺

2011年一季度部分国内工程机械上市企业营业收入及增长率

2011年一季度部分国内工程机械上市企业应收账款及前期比 *前期比2011年第一季度与2010年第四季度相比

2011年一季度国内部分上市工程机械企业营业收入与应收账款增幅对比

2011年国内上市工程机械制造企业一季报都已基本公布。从营业收入和净利润来看，总体保持了高增长的势头，特别是行业内的几家龙头企业增速均在70%以上，有些甚至超过了100%。年初国家有关水利建设投资和保障房建设政策的出台无疑是刺激市场超水平发挥的主要诱因。而经过2010年下半年的主动调整，各主机制造企业的生产能力和产品库存均有大幅提升，伴随着利好不断，市场的需求得到了完全满足。

同样，2011年1季度各主机企业应收账款额也呈现大幅增长，标志着市场旺季的提前到来。但较高的应收账款增长幅度也在一定程度上反映了市场竞争逐渐趋于激烈，各企业都在销售条件上较以往有一定放松，并加大了租赁、分期付款等销售方式的力度。

尽管融资租赁并不在各主机企业季报中体现，但我们还是能够通过某些数字的变化趋势大体判断出融资租赁已成为企业抢占市场的主要方式。通过对比发现，各主机生产企业应收账款的增长幅度均高于营业收入增长，其中三一重工、柳工、厦工股份和山河智能等企业的增幅超过了100%。面对市场旺季的提前到来，分期收款方式可最直接最有效地提高产品市场份额和市场占有率，但也突显了行业市场竞争的加剧。其中伴随的风险虽仍处于良性可控范围，但程度不断上升。

特别是4月份工程机械销量开始分化，据工程机械工业协会统计数据显示，装载机全行业销量环比下降28.3%，同比下降2.9%；推土机全行业销量环比下降32.8%，同比仅增长1.2%；主要上市公司如柳工、厦工和山推销量出现了超出预期的较大回落；挖掘机全行业销量环比下降38.6%，同比增长率也回落至21.0%。另一方面，2011年5月12日，央行年内第5次上调存款准备金率，全年银行信贷紧缩已成定局。这将直接影响在建工程信贷款发放，造成主机企业回款期的延长和风险的增加。

融资租赁、分期付款犹如双刃剑的意义早已被明晰，但在市场过热、竞争加剧的趋势面前做到理性控制，通盘长远考虑未来发展方向上，国内企业要学习的地方仍然很多。